核心观点与关键数据:
- 公司从HIV药物起家,核心产品艾博卫泰(艾可宁)是营收及利润主要来源,2025年营收1.2亿元,净利润-2.6亿元,主要因研发投入1.4亿元。
- 公司转型布局小核酸药物研发,拥有长效多肽平台、小核酸平台及自主研发的ACORDE递送技术,突破传统GaINAc递送瓶颈。
- 目前有7款小核酸药物处于临床前研究阶段,覆盖IgA肾病、高尿酸痛风、肿瘤等广泛适应症,管线资源丰富。
研发进展与合作:
- 公司实现大额BD交易,与GSK达成独家授权协议,获得两款小核酸药物全球开发权,首付款4000万美元,累计里程碑付款最高9.5亿美元。
- 该交易认可公司技术实力,并借助GSK资源加速管线国际化价值转化。
盈利预测与投资建议:
- 预计2026-2028年净利润分别为-0.05亿元、-1.28亿元、-1.69亿元。
- 公司作为专注小核酸药物研发的科技公司,管线丰富且获国际巨头认可,未来前景广阔,给予“买进”投资建议。
风险提示:
- 研发进度不及预期;地缘政治影响;行业监管政策影响。