欧洲的工资动态：驱动因素、制度放大器和政策溢出（英）

本文使用跨欧洲宏观证据、西班牙协议层面的集体谈判数据以及最低工资和公共部门工资溢出效应的估计，考察了欧洲工资增长的驱动因素，并评估了 2022-23 年通货膨胀激增是否改变了工资设定动态。

主要发现：

• 工资设定存在区域差异：与东欧和东南欧经济体（CESEE）相比，发达经济体（AE）的工资形成更前瞻性，通货膨胀预期发挥着更突出的作用。CESEE 中，过去通货膨胀是工资增长的主要驱动因素，而 AE 中通货膨胀预期更为重要。
• 菲利普斯曲线斜率未发生实质性变化：劳动力市场松弛持续对工资增长施加约束。然而，高通胀环境将名义工资增长向上推移，且工资对过去通货膨胀的敏感性在疫情后有所提高。
• AE 的工资增长存在顺序模式：早期工资漂移上升，因为雇主在正式谈判之前提供了额外的补偿；从 2023 年开始，协议工资增长超过工资漂移，因为工人逐渐弥补了实际工资损失。
• 西班牙微观证据表明，集体谈判制度的制度特征会条件性地放大通货膨胀传导：CPI 指数化条款、部门层面的谈判和较短的合同期限都与更强的工资对过去通货膨胀的响应相关。
• 最低工资传导自 2015 年以来在 CESEE 中明显增强。
• 公共部门工资在 AE 中略微抑制了整体工资通胀，但在 CESEE 中则放大了工资增长。

研究结论：

• 虽然核心菲利普斯曲线机制仍然完好无损，但未来的通货膨胀冲击可能会在工资设定更向后看的地区产生更持久工资压力。
• 集体谈判制度的制度变化，例如指数化条款的重新引入或加强，可能会加剧工资-价格通货膨胀循环，导致通货膨胀更具持续性。
• 自主决定的最低工资和公共部门工资政策也可能溢出到更广泛的工资动态中，从而加剧通货膨胀压力，并需要更紧的宏观经济政策回应。