供应端
- 根据钢联数据，截至2026年6月19日，工业液化气商品量为15.59万吨，民用液化气商品量为20.93万吨，均处于历史同期低位，季节性下滑明显。
- 中国C3商品量为4.87万吨，环比下降0.01万吨，但较2021-2025年同期均值和上年同期均有所增加。
需求端
- PDH装置开工率为69.6%，环比上升5.19个百分点，但仍处于同期低位；烷基化油产能利用率为25.04%，环比下降1.3个百分点，较2021-2025年同期均值和上年同期均处于低位。
- 高价对下游需求端抑制明显。
库存端
- 港口库容比为36%，处于近五年低位；炼厂库容比为27.5%，处于五年来中性偏低水平；加气站库容率为58.98%，处于五年来较高水平。
进出口
- 2026年4月，中国液化气进口量为155.54万吨，环比下降103.18万吨，但较2021-2025年同期均值和上年同期均有所增加；出口量为19.03万吨，环比上升2.17万吨，较2021-2025年同期均值和上年同期均有所增加。
- 2025年，中国液化气进口量为3618.51万吨，较2020-2024年同期均值增加815.15万吨；出口量为115.48万吨，较2020-2024年同期均值增加16.13万吨。
库存详情
- 截至2026年6月19日，港口库存为233.4万吨，环比上升22.26万吨；厂内库存为18.79万吨，环比上升1.28万吨。
- 库容比方面，港口库容比为36%，炼厂库容比为27.5%，加气站库容率为58.98%。
液化气供需平衡表
- 静态假设下，2026年5月、6月、7月、8月的供需差分别为14.55万吨、11.78万吨、39.5万吨、4.5万吨，整体供需过剩未明显改观。
风险提示
- 原油端大幅波动、霍尔木兹海峡超预期变化、美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力、日本印度等亚洲国家政策变动、其他不可抗力影响。
研究结论
- 油价走弱，PDH开工反弹，液化气市场基本面承压，但绝对价格阶段性随上游原油估值修复。
