跨境人民币观察报告（2024年第3季度）

第一部分：跨境人民币问卷分析

• 企业基本情况：调查覆盖1338家企业，样本分布与前期报告保持一致，其中民营企业占比约73%，国有企业约14%，外资企业约13%；企业主要位于东亚，行业以制造业和批发零售业为主。
• 跨境货币使用情况：超过60%的企业开展人民币跨境贸易结算，50%以上进行人民币外汇交易，但人民币贸易融资、跨境人民币现金管理等业务参与度不足20%。国有企业参与人民币业务比例高于民营和外资企业。
• 使用动机：近70%企业出于资产安全性考量使用人民币，超过50%为优化风险配置，逾40%为现金管理需求，近40%认为收益可观。
• 影响因素：影响跨境贸易人民币结算的因素态度总体呈中性偏左。
• 困难和障碍：超过60%企业认为政策复杂是主要障碍，50%认为资本流动障碍，40%认为法律法规兼容性问题突出。
• 风险管理：超过40%企业将资产和负债自然对冲作为主要避险工具，约46%认为在岸衍生品重要性最低。
• 金融服务：超过80%企业选择境内中资银行作为主要合作银行。
• 未来展望：超过75%企业没有新增人民币结算计划，仅少数企业计划增加结算金额。

第二部分：人民币国际化的主要亮点与短板

• 基本特征：跨境人民币使用呈现企业参与广泛、使用场景多元、使用动机积极、政策支持有力、对非美元货币优势显著等亮点，但特定业务参与比例失衡、政策复杂、受外部因素影响大、风险对冲工具不足、企业风险管理水平低等短板依旧存在。
• 主要亮点：
  • 国有企业引领：国有企业在跨境人民币使用中作用突出，使用场景多元、频率高，风险管理意识和能力更强，对政策响应更积极。
  • 人民币使用扩展至第三方：约40%受访企业在与第三国企业往来中使用人民币结算，反映全球企业对人民币接受度和意愿增强。
  • 人民币使用收益性动机提升：企业更多考虑现金管理和收益可观因素，反映对人民币实用性和效益的积极评价。
  • 企业风险管理意识增强：汇率风险管理意愿和业务操作水平稳步上升，企业利用外汇衍生品管理汇率风险规模超1.1万亿美元。
• 主要短板：
  • 特定业务参与比例失衡：人民币贸易融资、跨境人民币现金管理等业务参与度低。
  • 政策复杂度过高：政策复杂、一致性差，交易对手不愿意使用人民币，资本流动障碍，法律法规兼容性等问题突出。
  • 欧美澳市场未有效打开：欧美澳企业人民币使用比例显著低于其他区域企业，风险管理水平和意愿也不高。
  • 民企外企发展空间仍存：资金规模有限，使用跨境人民币金融服务的意愿和能力受限。

第三部分：宏观分析

• 外资配置人民币资产：人民币债券收益率良好，外资持续增配人民币债券，8月人民币在全球贸易融资中占比为5.95%。
• 外贸稳增长：2024年前3季度，我国进出口总值同比增长5.3%，创历史同期新高，机电产品出口增长8%，跨境电商进出口增长11.5%。
• 离岸人民币市场发展：人民币在全球支付中占比提升，连续十个月成为全球第四位支付货币，离岸人民币债券市场稳步发展。
• 熊猫债发行热度：2024年年内熊猫债发行规模已超过2023年全年，逼近1600亿元。
• 人民币国际化基础设施建设：双边本币互换协议签署数量增加，境外清算行覆盖范围扩大，CIPS系统参与者数量和业务覆盖范围持续增长。
• 政策安排完善：发布多项政策支持跨境人民币使用，优化境外机构投资中国资本市场机制。
• 金融领域制度型开放：持续优化“债券通”、“互换通”，取消外资证券基金期货公司外资股比限制，外籍来华人员支付便利化取得进展。
• 跨境人民币创新服务：出现跨境人民币租赁、数字人民币跨境结算等创新业务，部分银行推出跨境电商相关产品。

第四部分：人民币国际化的机遇与挑战

• 机遇：
  • 资本开放提速：人民币对美元升值，外资持续流入中国金融市场，多国央行增加人民币外汇储备。
  • 区域需求攀升：人民币跨境结算量增长，尤其在“一带一路”沿线国家和东盟成员国。
  • 数字人民币普及：数字人民币在跨境支付中具有优势，在东盟、非洲和拉美等地区获得关注。
  • 绿色金融崛起：中国在绿色金融领域先发优势明显，人民币在绿色债券发行和交易中扮演重要角色。
• 挑战：
  • 汇率波动加剧：人民币汇率波动增加跨境结算难度，国际投资者更倾向于短期投机性投资。
  • 地缘政治摩擦：美国及其盟友对中国的科技和金融制裁措施，限制人民币在全球范围的广泛使用。
  • 全球流动性紧缩：美元利息仍处于高位，全球流动性紧缩，外资流入承压。
  • 政策分歧加深：中美在金融政策和技术管制等方面分歧扩大，影响人民币国际化的进展。

第五部分：政策建议

• 政府层面：
  • 激活区域化支付平台：推动建立“人民币区域化支付平台”，促进与新兴市场经济体的本币结算。
  • 构建绿色金融标准框架：主导设立“中国绿色金融标准”，推动人民币成为全球绿色金融结算货币。
  • 创新跨境人民币外汇机制：创设“跨境人民币资产兑换窗口”，支持人民币海外资产配置。
• 金融机构层面：
  • 推进数字人民币跨境应用：探索数字人民币跨境试点，拓展人民币国际化新场景。
  • 搭建人民币投融资平台：建立“人民币投融资平台”，提供离岸市场人民币流动性支持。
  • 建立数字人民币备用网络：保障极端金融情境下数字人民币支付的稳定性。
• 企业层面：
  • 推动人民币供应链金融：增强区域产业链整合，推动人民币在供应链金融中的使用。
  • 优化跨境资本管理：拓展人民币资金渠道，加强外汇风险管理能力建设。
  • 运用数字技术防范风险：提升人民币结算安全性，搭建跨境人民币风险防控系统。