SOFC行业专题二：受益北美离网缺电，SOFC快速降本放量

核心观点

产业趋势一：GW级超大数据中心园区占比提高。预计2030年1/5的数据中心园区规模突破1GW，2035年升至三分之一。电力供给仍是首要制约因素，制冷、水资源、审批流程、网络基建也将成为新的瓶颈。

产业趋势二：离网供电成为数据中心长期首选方案。预计2030年1/3数据中心完全离网，云厂商与托管商对100%依靠本地发电的数据中心预期占比提升22%。美国IT算力负载规模将快速扩张，2025年约80GW，2028年翻倍至150GW。

产业趋势三：新一代数据中心电力架构两年内普及。单机柜功率密度提升，加速高压集中母线、直流配电技术落地。Bloom调研显示，60%企业计划2028年底前落地高压集中母线系统，45%部署直流配电架构。

Bloom Energy调研指出，73%企业考虑离网本地发电，SOFC评估热度占比47%，高于往复式内燃机（38%）和移动式燃气轮机（33%）。

投资建议

建议关注美股Bloom Energy；金属铬：振华股份；BE供应链：德昌电机控股、壹连科技；自主可控主机厂：三环集团、潍柴动力、佛燃能源；吸收式制冷：冰轮环境。

风险提示

海外离网缺电不及预期风险，AI用电发展不及预期风险，海外竞争者加剧风险。