2026年以来,监管加强了对评级行业的整治力度,导致评级下调和终止事件增多。报告梳理了2026年至今11家发债主体评级下调的情况,其中青岛上合控股和陕西西咸新区发展集团有限公司由AAA下调至AA+负面,并分析了评级调整对市场的影响。上合控股评级终止后,估值上行127BP,随后修复77BP,但仍有49BP的修复空间。西咸集团评级调降后,估值上行75BP,暂未企稳。报告认为,现阶段评级调整主要受监管影响,后续可关注评级下调主体的估值修复机会。报告还分析了可能存在评级调降风险的主体,包括高利差的AAA主体和存在非标舆情的AAA主体。此外,报告展望了7月理财进场可能带来的中短信用行情,建议优先关注3y以内品种的利差压缩机会,并对银行二永债和保险次级债进行了分析。