外需旺盛下的分化与波动
本报告全面跟踪亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等19个新兴经济体的经济、贸易、金融等领域，揭示外需旺盛背景下新兴经济体的分化与波动。
投资要点
- 全球新兴经济体图谱观察：本报告为系列观察的第2期，涵盖亚太、拉美、欧洲、中东以及非洲等地区共19个新兴经济体。
- 经济分化明显：不同地区经济体表现差异显著，受外需、地缘冲突、政策等因素影响，呈现分化态势。
- 风险提示：地缘风险升级，经贸政策不确定性上升。
各地区表现
亚太
- 印度：汽车生产放缓，但出口保持高增（5月增长18%），汇率持续贬值（印度卢比创1994年新低）。
- 印尼：汇率贬值（印尼卢比创1994年新低），央行连续加息（6月加息50BP至5.75%）。
- 泰国：通胀升温（4月通胀2.8%，核心通胀0.9%），汇率稳定。
- 越南：内需稳健（零售销售增长12.5%），汇率略贬。
- 马来西亚：出口强劲（5月增长45.3%），通胀升温（5月突破2.0%）。
欧洲
- 波兰：通胀升温（5月核心通胀3.1%），景气放缓（企业前景指数和工业信心指数均放缓）。
- 匈牙利：利率稳定（基准利率6.25%），汇率升值（自2024年底开始升值）。
中东
- 土耳其：工业生产修复（4月增长6.3%），景气恢复（5月经济信心指数由负转正）。
- 沙特：生产低迷（4月工业生产下降19.1%），通胀降温（自2025年8月以来放缓）。
- 以色列：通胀稳定（保持相对稳定），汇率升值（自2024年中旬以来升值）。
拉美
- 巴西：经济趋强（二季度平均增速21.9%），通胀升温（5月通胀4.4%）。
- 墨西哥：出口高增（过去6个月平均增速18%，对美出口增速34.1%），通胀放缓（4月通胀3.9%）。
- 阿根廷：出口高增（5月增长35.4%，对美出口增速42.1%），通胀高企（5月通胀30%以上）。
- 智利：出口降温（5月增长9.3%），通胀放缓（5月通胀3.9%）。
非洲
- 南非：生产下降（4月工业生产下降2.8%），消费放缓（零售和批发销售增速均放缓）。
研究结论
- 新兴经济体在外需旺盛背景下表现分化，部分经济体出口强劲、经济趋强，但部分经济体受地缘冲突、生产低迷等因素影响，经济面临挑战。
- 通胀压力成为多数经济体面临的主要隐忧，但部分经济体通胀有所回落。
- 汇率和货币政策方面，部分经济体面临汇率贬值压力，并采取加息等措施。
- 投资者需关注新兴经济体分化表现，以及地缘风险和经贸政策不确定性带来的风险。
