Boqii Holding Limited (以下简称“Boqii”或“公司”) 是一家在开曼群岛注册成立的控股公司，通过其中国子公司和可变利益实体（VIE）在中国开展宠物电商业务。公司主要运营平台为“波奇网”，提供宠物用品在线销售、宠物内容分享和宠物社区互动等服务。
核心业务和数据：
- Boqii是中国领先的宠物电商平台，2023年至2025年期间，平台GMV分别为约21.6亿、18亿和15.3亿元人民币。
- 公司拥有约370万活跃买家，提供约21,140个SKU的宠物用品。
- 公司收入主要来自在线平台交易和向线下合作宠物店供货，2023年至2025年期间，净收入分别为约10.92亿、7.09亿和4.69亿元人民币。
- 公司自2023年起连续三年录得净亏损，分别为约1.06亿、0.69亿和0.59亿元人民币。
股权结构和融资历史：
- 公司采用多类股份结构，包括A类普通股、B类普通股和C类普通股，不同类别股份拥有不同的投票权。
- 公司曾于2020年完成首次公开募股（IPO），发行ADS并在纽约证券交易所（NYSE）上市。
- 2025年，公司完成了股票反向拆分，并将ADS上市地点转移至纽约证券交易所美国（NYSE American）。
- 2025年8月，公司向Green Mountain Management Limited发行了50万股C类普通股，以增强公司执行长期业务战略的能力。
- 2025年11月，公司进行了注册直接发行，向机构投资者出售了69.8万股A类普通股和80.2万份预融资认股权证。
风险因素：
- 业务和行业风险：公司处于快速变化的市场环境中，面临竞争激烈、客户需求变化、盈利能力不确定等风险。
- 公司结构和合同安排风险：公司采用VIE结构在中国开展业务，该结构存在法律和运营风险，包括合同安排的执行风险、中国政府对VIE结构的监管风险等。
- 中国业务风险：公司在中国开展业务，面临中国法律法规、政策、监管等方面的风险，包括数据安全和网络安全监管、外汇管制、跨境资金流动限制等风险。
- A类普通股风险：公司多类股份结构可能导致股东对公司事务的影响力有限，且A类普通股的股价波动较大。
其他重要信息：
- 公司为“新兴成长公司”，可享受 reduced reporting requirements。
- 公司为“外国私人发行人”，可享受 certain exemptions from U.S. federal securities laws。
- 公司目前没有现金分红计划，并将大部分资金用于业务运营和扩张。
- 公司面临HFCAA监管风险，如果未来审计报告由无法被PCAOB完全检查的司法管辖区会计师事务所出具，公司将面临交易受限的风险。
