大摩：将村田制作所上调为首选标的，太阳诱电评级降至减持

核心观点：摩根士丹利将村田制作所（Murata）列为首选股，并将太阳诱电（Taiyo Yuden）评级下调至中性。预计高附加值MLCC（片式多层陶瓷电容器）在AI和数据中心应用中的需求将大幅增长，村田凭借其在紧凑型大容量MLCC领域的领先地位将最大程度受益，而太阳诱电的受益程度将较为有限。

关键数据：

• 预计未来三年全球MLCC需求复合年增长率为18.2%，其中AI和数据中心应用的高附加值MLCC需求复合年增长率将达到100%。
• 村田在全球MLCC市场份额中排名第一，预计2025年份额为40.8%；太阳诱电排名第三，预计2025年份额为11.3%。
• 预计村田2025-2028年MLCC出货价值将增长18.2%，而太阳诱电的MLCC出货价值将增长14.9%。

研究结论：

• 村田凭借其在紧凑型大容量MLCC领域的领先地位，以及对AI服务器和数据中心应用需求的稳定供应，将最大程度受益于MLCC需求的增长，预计2027财年将创下历史新高。
• 太阳诱电的MLCC市场份额预计将保持稳定，但其股价涨幅已远超预期，因此被下调评级。
• 摩根士丹利将村田的评级上调至“增持”，目标价从5100日元上调至12500日元，而将太阳诱电的评级下调至“中性”，目标价从4700日元上调至12500日元。