市场要闻与重要数据
丙烯方面：主力合约收盘价7730元/吨（-403），华东现货价8700元/吨（-200），山东现货价8550元/吨（-245），华东基差970元/吨（+203），山东基差820元/吨（+158）。开工率69%（+1%），CFR-日本石脑油CFR410美元/吨（+64），CFR-1.2丙烷CFR178美元/吨（+73），进口利润-76元/吨（-6），厂内库存55680吨（+4350）。
下游方面：PP粉开工率24%（+3.67%），生产利润350元/吨（+45）；环氧丙烷开工率60%（+2%），生产利润-823元/吨（+73）；正丁醇开工率73%（-8%），生产利润-144元/吨（+102）；辛醇开工率66%（-2%），生产利润-100元/吨（+76）；丙烯酸开工率69%（+0%），生产利润723元/吨（+242）；丙烯腈开工率67%（-5%），生产利润-204元/吨（+618）；酚酮开工率80%（+0%），生产利润-268元/吨（+370）。
市场分析
地缘方面，美伊达成谅解备忘录，地缘风险溢价消退，原油价格走弱，带动能化品种回落。丙烯供需基本面显示，供应端PDH装置复产增多，开工率持续回升，供应存持续增量预期。需求端下游利润分化，整体开工低位，需求支撑有限：PP粉对丙烯存在托底支撑；PO、丁辛醇、丙烯酸利润不佳，开工下滑；酚酮利润好转，开工小幅回升。后期部分下游检修装置存重启预期，但需求仍相对有限。短期成本支撑回落，供应集中回归，需求跟进有限，后期供需基本面存走弱预期，价格或持续承压。
单边建议
谨慎偏空跨期：无跨品种：无
风险提示
美伊协议签署情况、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修回归动态
核心观点与关键数据
- 丙烯价格走势：短期价格承压，主要受地缘风险消退带动成本回落，以及供应端PDH装置集中回归影响。需求端跟进有限，整体供需基本面走弱。
- 供应端：PDH装置重启增多，开工率持续回升，丙烯供应存持续增量预期。厂内库存增加，对价格形成压制。
- 需求端：下游利润分化，PP粉开工率回升对丙烯形成托底支撑；PO、丁辛醇、丙烯酸利润不佳，开工下滑；酚酮利润好转，开工小幅回升。后期需求提升空间有限。
- 成本端：地缘风险缓和，原油价格走弱，丙烯成本支撑逐步回落。
- 关键数据：丙烯主力合约收盘价7730元/吨，华东现货价8700元/吨，开工率69%，厂内库存55680吨。下游方面，PP粉开工率24%，环氧丙烷开工率60%，丙烯酸开工率69%。
研究结论
短期丙烯价格偏空，关注PDH装置回归预期及美伊协议签署情况。供需基本面走弱，价格或持续承压。
