现货价格支撑，玉米企稳反弹

玉米主力2607合约本周持续反弹，再次站上年线。现货价格稳中小涨，鲅鱼圈玉米平舱价由2350元/吨涨至2370元/吨附近，蛇口港玉米到港价由2500元/吨涨至2510元/吨附近。玉米基差小幅走弱，现货小幅升水。淀粉主力2607合约本周震荡反弹，潍坊金玉米淀粉价格由3000元/吨涨至3020元/吨附近，基差震荡走强，现货维持升水。

1. 新季玉米增产担忧：6月公开竞价累计投放17.4万吨，成交4.1万吨，成交率23.7%。进口定向邀拍持续进行，市场供应充足。东北玉米种植基本结束，农业农村部预计种植面积或增，总产量或再创历史新高，如天气不出问题。

2. 港口库存去化，下游企业去库：截至6月5日，北港玉米库存为311.9万吨，环比续落；周度下海量为19.1万吨，大幅回落。广东港内贸玉米库存为26.2万吨，环比持续回落；外贸玉米库存为2万吨，环比持续回落。深加工企业玉米库存为431.6万吨，环比回落；饲料企业玉米库存为27.13天，环比持续回落。

3. 替代品压力，进口玉米回落：芽麦、糙米等替代品形成压力，4月国内进口玉米大降，后期进口量或不会扩大。尽管陈麦价差较大，但新季小麦上市和糙米拍卖落地，替代担忧持续。

4. 外盘美玉米震荡回落：美农6月报告无调整，缺乏利多支撑；美玉米种植进度为97%，出苗率为86%，优良率为67%。美伊局势反复，能源回落，厄尔尼诺影响暂未显现。

5. 饲料需求偏强，深加工需求偏稳：猪价不振，养殖亏损严重，能繁存栏目标下调至3750万头，规模厂产能持续去化。禽类养殖盈利增加，但5月鸡苗销量同比下降。深加工企业需求刚性，淀粉加工企业持续亏损，开机率偏稳。

6. 后市展望：贸易阶段下游企业持续去库，公开竞价、进口拍卖等补充，玉米不缺。新季玉米或再次增产，形成远月压力。玉米或震荡调整，反弹或有限。用粮企业或可随用随采，贸易商去库。