宝城期货橡胶早报20260615

核心观点与关键数据

• 品种：天然橡胶（沪胶）、合成橡胶（BR）
• 时间周期：短期（一周以内）、中期（两周至一月）
• 日内观点：天然橡胶和合成橡胶均震荡偏弱
• 中期观点：两者均震荡
• 参考观点：偏弱运行

核心逻辑

1. 宏观因素：

   • 美国5月非农就业数据好于预期，提振7月加息和缩表预期，美元指数走强，压制市场风险偏好。

2. 供应端：

   • 天然橡胶：云南、海南全面开割，新胶持续上量；东南亚进入增产季，泰国胶价高位持稳，但厄尔尼诺远期减产预期限制下行空间。
   • 合成橡胶：国内顺丁装置开工回升，进口货源稳步到港，市场供应偏宽松。

3. 库存端：

   • 天然橡胶：青岛天胶总库存微增，一般贸易库存偏高，保税库存去化、流通偏强形成支撑。
   • 合成橡胶：生产企业库存微降，但贸易端累库明显，现货流通压力加大。

4. 需求端：

   • 两者均持续疲软，轮胎行业处传统淡季，山东全钢、半钢胎开工率环比下滑，终端订单平淡，仅刚需补货，难有集中补库。

研究结论

• 天然橡胶：短期供应压力与淡季需求压制胶价，原料高价及天气预期托底，预计后市沪胶期货维持震荡偏弱格局。
• 合成橡胶：成本走弱、供应宽松与淡季需求共振，预计后市合成橡胶期货延续震荡偏弱格局。