核心观点
苹果期货AP2610主力合约先抑后扬，期价位于（7300，7700）区间震荡。现货端旧季冷库持续去库，优质商品果现货挺价，洛川优质货源基差贴近盘面，对下方形成支撑。陕西局部冰雹、好货紧缺等因素导致空头获利了结，短线抄底情绪较强，盘面快速冲高至7700附近。新旧季多空博弈加剧，短期区间震荡为主，重心上移，预计6月中下旬套袋落地前难破趋势，关注天气重要变量。
策略建议
- 单边：反弹偏空
- 期权：卖出看跌期权AP2610-7200
市场概述
- 现货市场：旧季冷库持续去库，优质商品果现货挺价，洛川优质货源基差贴近盘面，对下方形成支撑。全国销区批发市场到货量环比下滑，时令鲜果性价比突出，苹果大众消费疲软，仅电商、小批量固定客商补库，大型备货尚未启动，现货无整体性涨价基础。
- 新季：山东、陕西进入套袋高峰期，大部区域气温、降水适宜，整体套袋量预期高于去年；仅陕西局部短时强降雨、冰雹扰动，暂未改变整体丰产预期。6月中下旬套袋收尾将明确全年产量预期，是中期定价核心节点。操作上建议逢高偏空。
供应分析
- 山东产区：整体去库速度尚可，果农及持货商多顺价销售为主。价格分化，好货价格企稳略硬，一般货源价格趋弱。栖霞产区以低价果农通货走货为主，电商拿货增加，出口渠道少量拿货。
- 陕西产区：出库速度一般，客商调货积极性不高。当地中大型企业陆续发自有渠道为主，农忙使库内包装加工略缓，果农货源积极处理。
- 甘肃产区：果农货源陆续清库。
- 辽宁产区：客商数量较上周略有增加，多以一般通货成交为主。
需求分析
- 广东三大批发市场：到车逐步减少。槎龙日均到21.6车，环比减少2车；江门日均9.8车，环比减少0.8车；下桥日均14.2车，环比持平。
- 价格方面：山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤；洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤；静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤。市场价格混乱，拿货客商数量较少，部分虎皮货源低价出售，市场应季水果陆续上市，中转库货源积压仍较为明显。
库存分析
- 全国苹果库存总量：截止6月10日，137.61万吨，环比减少22.42万吨，同比增加10.15万吨，各产区走货速度下降。
- 各产区库容比：山东16.11%，陕西7.25%，甘肃6.01%，辽宁11.12%，山西4.88%。
基差和月差
- 基差：走弱，截止6月12日为1323元/吨，较上周跌442元/吨，位于历史次高水平。
- 月差：10-1价差震荡走强，截止6月12日为0元/吨，较上周上涨65元/吨；10-11价差118元/吨，较上周涨47元/吨。
期货市场数据
- 主力合约：AP2610周中触及7306低位后大幅反弹，周五收于7698元/吨。
- 持仓量：苹果期货持仓11.78万手，较上周减少2.12万手，其中苹果10合约持仓量10.49万手，减少1.96万手。
- 成交量：苹果成交15.04万手，较上周增加7.47万手，其中10合约成交14.38万手，增加7.32万手。
供应端展望
- 种植面积：近两年维持增加态势，2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷。
- 产量：2022年产量3283.6万吨，2024年达到高峰值3650.71万吨，2025年下滑至3431.32万吨。
库存分析
- 全国主产区苹果冷库库存量：截止6月10日，137.61万吨，环比减少22.42万吨，同比增加10.15万吨，各产区走货速度下降。
需求端展望
- 销区：广东三大批发市场到车逐步减少。
- 价格：山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤；洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.5元/斤；静宁晚富士70#起步箱装4-6.5元/斤。
出口数据
- 4月份出口量：约8万吨，环比减少11.11%，同比增加14.3%，1-4月累计出口35万吨，累计同比增加7.5%。
- 4月份出口金额：9041.9万美元，环比减少7.28%，同比增加17.3%，1-4月累计出口金额为37202万美元，同比增加12.7%。
未来市场展望
- Q4：产量落地、新季集中上市、节日消费（圣诞、元旦）
- Q3：新季预期主导，关注7-8月天气（高温、降雨）
- Q2：交割逻辑主导，消费淡季，高价抑制，5月交割果稀缺，6月坐果关键期
- Q1：低库存托底，节后消费回落，库存低位，关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击，3月下旬开花预期发酵
