观点与策略
- 核心观点：现货价格维持窄幅震荡，端午节前市场出栏积极性较强，压制价格表现。头部产能去化缓慢，局部淘母增加但空间不大，仍压制猪价上方空间。端午临近，市场需求略改善，但散户及二次育肥出栏增加，加大短期供应压力。南方节前大猪有需求，有短暂支撑，但供需博弈加大，需关注预期落地情况。市场传闻政策端对二次育肥及产能去化加码，做多情绪增加，集团缩量，现货下跌空间有限，底部坚挺，低位盘面抄底资金增加，7-9价差拉大。单边关注节前出栏节奏及体重去化，短期情绪强但持续性需跟踪。
- 策略参考：
- 单边：短线偏强
- 套利：7-9价差基本到位，关注后续市场预期炒作节奏
市场概述
- 本周国内生猪价格低位区间震荡，多空驱动偏弱。周初规模猪场出栏计划延后，散户与二次育肥户加快出栏，供给增量凸显；终端需求小幅回暖但受消费淡季制约，猪价窄幅走弱。后期规模猪场主动缩量带动价格回升，市场止跌持稳。盘面因现货触底及节前大猪出栏预期，周五偏强，但体重仍高位，预期存忧。
成本与供应
- 成本：仔猪价格回落，市场补栏谨慎；玉米豆粕偏弱，养殖利润再度回落，亏损延续，行业压力较大。
- 供应：
- 头部企业能繁母猪存栏缓慢去化，政策强化产能调控，行业压力增大。5月淘母数量环比显著增加，但整体去化节奏仍偏慢。
- 淘母价格坚挺，宰杀量月环比上升，5月环比增加显著。
- 仔猪存栏环比下滑或提振8-9月猪价，但4-5月或再度回升，不利于后期价格。
- 出栏测算显示未来供应持续回升，关注政策对体重及出栏节奏的影响。
需求与盘面
- 需求：二次栏舍利用率进入出栏阶段，节前有压力，节后或补栏。冻品库存高位，屠宰入库积极性减弱。
- 盘面估值：偏高
- 基差和月差：
- 基差：期货价格收升水节奏，基差小幅走强。
- 月差：7-9价差基本到位，关注后续市场预期炒作节奏。
关键数据
- 生猪价格：本周全国均价9.53元/kg，环比下跌0.73%，月环比下降1.14%，同比下跌31.93%。
- 能繁母猪存栏：一季度末3904万头，较12月底下降1.4%，同比下降3.3%。
- 生猪出栏：一季度同比增加551万头（2.8%），猪肉产量同比增加67万吨（4.2%）。
- 宰量：窄幅波动，需求淡季无显著增量。
- 进口：4月猪肉进口7万吨，环比增16.67%，同比降12.5%；1-4月累计进口25万吨，同比降30.1%。
- 收储：5月轮储动作增加，但进展低于预期。
研究结论
- 猪价持续下跌，养殖利润深亏，产能压力仍在。政策端强化调控，市场对去化信心增强，但淘母去化力度仍有限。节前供应压力较大，但若体重如期下滑，供应去化或到位，或提振节后行情。盘面7-9价差到位，关注预期炒作节奏，短线偏强。
