沥青产业链综述
- 供应端：沥青供应维持低位，中石化排产低于预期，原料担忧持续存在，炼厂开工率下滑。6月份国内沥青地方炼厂总排产量环比减少，同比下降。稀释沥青进口减少，库存下降。
- 需求端：沥青需求仅刚需支撑，6月中旬将开始华东梅雨季，高价抑制补货需求。
- 利润端：炼厂利润开始边际改善，预估产量最低期经显现。布伦特油价回落，汽油、柴油价格跟随回落，利润修复。
- 市场观点：沥青供需双弱，原油价格下跌炼厂利润修复，需求恢复慢，成本端是影响沥青价格的重要点，等待需求真实启动、去库和资金下发情况。
沥青炼厂利润
- 利润修复：国内SC油价持续偏弱波动，利润比价回升至8.3附近，比价上涨后继续上涨的动力不足。
- 月间套利：本周月间窄幅波动，月间套利观望。
- 利润构成：炼厂利润主要受布伦特油价、原料成本、产品价格等因素影响。
沥青供应解析
- 国内炼厂沥青装置检修计划：上周频繁传出炼厂上报计划检修。
- 国内沥青产量：沥青日产降至3万吨以下，产量维持低位。中质炼厂产量、稀释沥青炼厂产量、无配额炼厂产量、有配额炼厂产量均呈下降趋势。
- 主要地区产量：山东、华东、华北、东北、华南等地区沥青产量均呈下降趋势。
- 沥青进口：沥青进口量减少，库存下降。
- 稀释沥青进口及库存：稀释沥青进口减少，库存下降。
- 其他产品周度数据：汽油、柴油产量均呈下降趋势。
炼厂综合利润及生产选择
- 综合利润：炼厂综合利润受布伦特油价、WTI油价、柴油价格、汽油价格、渣油价格等因素影响。
- 生产选择：炼厂生产选择受汽柴油及价差、开工率、柴汽比等因素影响。
- 汽柴油及价差：日度汽柴油价差、月度汽柴油价差、周变化幅度、月变化幅度、年变化幅度等指标均呈下降趋势。
- 开工率：主营炼厂常减压开工率、山东地炼常减压开工率均呈下降趋势。
- 柴汽比：山东地炼柴汽比、主营炼厂柴汽比均呈下降趋势。
- 全国焦化开工率：全国焦化开工率呈上升趋势。
- 汽油、柴油、汽油产量：汽油产量、柴油产量、全国柴油产量、主营柴油产量、全国汽油产量、主营汽油产量、地炼汽油产量、地炼柴油产量、山东地炼柴油产量、山东地炼汽油产量等指标均呈下降趋势。
沥青需求解析
- 道路投资额：全国公路建设固定资产投资完成额、12省市公路建设固定资产投资完成额、华东公路建设固定资产投资完成额、华南公路建设固定资产投资完成额、华北公路建设固定资产投资完成额、西南公路建设固定资产投资完成额、华中公路建设固定资产投资完成额、东北公路建设固定资产投资完成额、西北公路建设固定资产投资完成额等指标均呈下降趋势。
- 专项债：地方政府专项债发行额、地方政府新增专项债发行额、地方政府债券发行额、地方政府再融资债券发行额、地方政府新增债券发行额等指标均呈下降趋势。
- 沥青相关机械销量：平地机销量、压路机销量、摊铺机销量等指标均呈下降趋势。
- 天气情况：内蒙古东部、东北地区、华北、黄淮东部等地多阵雨或雷阵雨天气，雨量分布不均，一般有小到中雨，局地有大到暴雨，并伴有雷暴大风或冰雹等强对流天气。贵州南部、湖南中南部、江西大部、福建、浙江中南部、广东大部、广西大部、四川西南部、云南西部和东部等地有大到暴雨，部分地区有大暴雨，局地特大暴雨，并伴有雷暴大风等强对流天气。
- 沥青出货量：沥青出货量、华东沥青出货量、山东沥青出货量、华南沥青出货量、华北沥青出货量、东北沥青出货量、西北沥青出货量、西南沥青出货量等指标均呈下降趋势。
- 改性沥青开工率：全国改性沥青开工率呈上升趋势。
- 水泥出货量：基建水泥直供量、全国水泥出库量等指标均呈下降趋势。
沥青库存解析
- 炼厂库存：炼厂总库存、沥青炼厂库存均呈下降趋势。
- 社会库存：社会总库存、沥青社会库存、山东社会库存、华东社会库存、华北社会库存、东北社会库存、华南社会库存、西南社会库存等指标均呈下降趋势。
- 仓单：沥青：厂库仓单+仓库仓单环比增减、沥青厂库仓单环比增减、沥青仓库仓单环比增减等指标均呈下降趋势。
表观消费量
- 表观消费量：表观消费量、表观消费量累计值、表观消费量周度环比、表观消费量周度累计累计同比等指标均呈下降趋势。
- 地区表观消费量：山东沥青表观消费量、华东沥青表观消费量、华北沥青表观消费量、东北沥青表观消费量、西北沥青表观消费量、西南沥青表观消费量、华南沥青表观消费量等指标均呈下降趋势。
中泰沥青指数
- 中泰沥青指数：全国、山东、华东、华南、东北、华北、西南等地区中泰沥青指数均呈下降趋势。
沥青价格价差
- 各区域现货均价：华南均价、华东均价、山东均价、西北均价、东北均价、西南均价等指标均呈下降趋势。
- 进口到岸价：新加坡CIF、韩国CIF、泰国—CIF、华南CIF、华东CIF、泰国CIF等指标均呈下降趋势。
- 进口与国内价差：华东--韩国、华南--新加坡、华南--泰国等指标均呈下降趋势。
- 期货合约价格：BU2412合约、BU主力合约、连续合约、连二合约、连三合约等指标均呈下降趋势。
- 基差：华东沥青主力合约期现基差、山东沥青主力合约期现基差、华东沥青连续基差、山东沥青连续基差、泰国进口基差等指标均呈下降趋势。
- 沥青C1-C2、C1-C3、C2-C3合约价差：沥青C1-C2价差、沥青C1-C3价差、沥青C2-C3价差等指标均呈下降趋势。
- 沥青现货/布伦特比值、沥青主力/布伦特比值、BU主力合约/SC主力合约：山东沥青现货/布伦特比值、沥青主力/布伦特比值、BU主力合约/SC主力合约等指标均呈下降趋势。
总结
- 沥青市场目前处于供需双弱状态，供应端维持低位，需求端恢复缓慢。
- 原油价格下跌导致炼厂利润修复，成本端是影响沥青价格的重要点。
- 下周关注美伊和谈进展，以及油价走势。
- 预计沥青短期震荡偏强，关注原油价格和原料问题。
