聚丙烯周报：成本端大幅波动，聚丙烯高位震荡

聚丙烯市场分析总结

走势评级

• 走势评级：聚丙烯——震荡

供需逻辑

• 成本端：本周市场核心逻辑为成本端剧烈波动主导。前期地缘紧张推升布伦特原油至86.8美元/桶附近，带动丙烷、丙烯原料价格上行，炼化亏损小幅修复。周中地缘缓和预期落地，油价单日大幅跳水，成本支撑快速走弱，引发期货多头出逃。美伊就霍尔木兹海峡通航谈判取得实质性进展，地缘风险溢价大幅出清，但谈判细节仍存分歧，油价具备反复波动的可能性。
• 供应端：春检进入尾声，但大型装置复产节奏缓慢，九江石化、河北海伟等装置维持停车状态，行业整体开工率偏低。月度进口到港量偏少，石化企业坚持控量排货保价策略，流通货源整体偏紧。
• 需求端：传统消费淡季，塑编、BOPP、注塑下游开工均维持年内低位，仅依靠618电商活动产生零星小额刚需补货，终端成品出货乏力。下游企业抵触高价原料，全程以随用随采模式采购，无法为价格上行提供实质性驱动力。

结论

• 短期格局：聚丙烯短期维持高位区间震荡，成本波动决定短期涨跌节奏，供需基本面划定震荡上下边界。
• 上方压力：受制于原油回落和下游淡季需求乏力，多头持续上攻动力不足，9000元整数关口压力显著。
• 下方支撑：极低的社会库存（61.53万吨，近五年同期低位）、石化挺价意愿以及期现大幅基差形成强支撑，深度下跌空间被封死。
• 后续展望：多空力量相互制衡，后续大概率高位偏弱震荡，盘面波动仍将绑定中东地缘与国际原油走势，需持续跟踪检修装置复工进度、下游终端订单的边际变化。

操作建议

• 操作建议：聚丙烯主力2609合约在8100-9000元/吨区间偏弱震荡，短线轻仓带止损试空，长线建议以观望为主。

风险提示

1. 中东地缘缓和，原油快速回落，成本支撑崩塌。
2. 检修装置集中复产，供应压力回升，库存去化停滞。
3. 下游需求持续疲软，订单不及预期，拖累盘面。
4. 宏观情绪转弱或资金流出，引发高位回调。