聚烯烃周报：装置重启叠加冲突缓和，盘面高位承压

PE市场

• 本周回顾：PE产量65万吨，同比+5.6%；产能利用率78%，微降；LL产量同比-0.2%。下周装置重启（四川石化、中英石化）导致产量增加，农膜淡季供增需减，预计累库。
• 下周展望：基本面转弱，外盘油价下跌，盘面高位回落。非标HD、LD价格走弱，成本支撑减弱。
• 策略：单边轻仓逢高空配（L2609关注7650-8150元/吨），套利观望，择机期现反套，短期空LP价差。
• 风险提示：上行风险为霍尔木兹海峡封控升级；下行风险为海峡解封。

PP市场

• 本周回顾：PP产量66万吨，同比-3.4%；产能利用率64%，PDH超预期下滑。下周装置重启（东华茂名、宁波富德）导致开工回升，需求淡季。
• 下周展望：供给回升预期兑现，盘面高位承压。PP利润修复至高位，PDH装置有利润，成本支撑或走弱，关注重启节奏。
• 策略：单边轻仓逢高空配（PP2609关注8300-8800元/吨），套利观望，择机期现反套。
• 风险提示：上行风险为霍尔木兹海峡封控升级；下行风险为海峡解封。

行情回顾与数据

• 成本端：乙烯高位回落。
• 产量：PE累计同比+5.3%（1-5月），PP累计同比-3.1%（1-5月）。
• 检修计划：下周PE重启60万吨，PP重启146万吨。
• 进出口：4月PP进口21万吨（同比-24%），出口64万吨（同比+58%）；塑料及制品出口额1-4月同比+13%。
• 库存：PE库存94万吨（连续5周去化），PP库存62万吨（企业库存累库）。
• 供需预测：6月PE预计累库10万吨；5月PP去库0.4万吨，6月累库。
• 持仓量及成交量：图表显示PE和PP期货持仓量及成交量变化。
• 估值利润：基差回落，PP加工费显著回升。
• 丙烯市场：本周丙烯产量112万吨，产能利用率69%，开工提升。

研究结论

• PE市场：下周高位回落，关注装置重启和油价变化。
• PP市场：高位承压，关注重启节奏和成本支撑。
• 综合建议：单边逢空，套保择机，跨品种短期空价差。