聚烯烃周度策略总结
【行情资讯】
- 政策端：美伊冲突反复导致原油价格小幅反弹，能化板块跟随震荡。
- 估值：聚乙烯和聚丙烯周度均出现跌幅，期货跌幅大于现货和成本。
- 成本端：WTI和布伦特原油价格下跌，煤价上涨，甲醇上涨，乙烯和丙烯价格下跌，丙烷价格大幅下跌，成本端整体呈现反弹趋势。
- 供应端：PE产能利用率环比上升，但同比下降和五年同期下降；PP产能利用率环比下降，同比和五年同期均大幅下降。
- 进出口：4月PE进口量环比和同比均大幅下降，出口量同比大幅上涨；4月PP进口量环比下降，同比下降，但出口量环比和同比均大幅上涨，补缺一季度缺口。
- 需求端：PE下游开工率环比上升，但同比下降；PP下游开工率环比下降，同比下降，季节性淡季到来，开工率低位震荡。
- 库存：PE生产企业库存环比去库，贸易商库存环比去库；PP生产企业库存环比累库，贸易商和港口库存环比去库，贸易商库存高位震荡。
【策略观点】
- 美伊冲突和原油价格波动主导短期行情，中长期回归基本面，PP出口或将持续较大量。
- 聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率底部反弹，低开工导致供应端偏紧。
- 本周预测：聚乙烯(LL2609)震荡区间7500-8000，聚丙烯(PP2609)震荡区间8500-9000。
- 推荐策略：地缘冲突缓解，逢高做缩LL2609-2701价差。
- 风险提示：中东地缘冲突升级，原油价格大幅上升。
【产业链周度数据】
- 提供了详细的PE和PP供需平衡表及2026年供需平衡表预测。
- PE方面，原料占比、计划投产、开工率、标品产量、库存、进口利润和进口量等数据均呈现季节性去化或低位震荡趋势。
- PP方面，原料占比、计划投产、开工率、产量、库存、进口利润、出口量和下游需求占比等数据呈现季节性去库或低位震荡趋势。
【期现市场】
- PE维持Backwardation结构，地缘冲突降温建议逢高做空LL9-1价差，09合约注册仓单历史高位回落。
- PP期现结构由Contango转为水平，基差持续走高，09合约成交量大幅波动，LL-PP价差低位震荡。
【成本端】
- 油制成本历史同期高位，高位震荡，LPG期现结构石脑油估值高位回落，沙特CP价格高位回落，中国炼厂产能利用率下降或将放缓，进口利润反弹，加通湖水位或将季节性下降，中东运费高位震荡。
- 下游化工需求底部震荡，MTBE开工随毛利回落，PDH制毛利大幅回升，烷基化油产能利用率反弹，美国LPG产量同期新高，下游需求或将季节性走弱。
【聚烯烃产业链框架】
【免责声明】
- 声明报告内容仅供参考，不构成买卖建议，交易者应独立评估交易和战略。
