油脂周报：维持逢低买入

周度评估及策略推荐

• 行业信息

  1. 印尼政策变动：印尼总统宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，分两阶段实施（6-8月过渡期，9月起政府独家交易）。随后调整政策，豁免镍生铁及部分棕榈油衍生品出口，但毛棕榈油、精炼棕榈油仍需通过指定国企出口。
  2. 库存数据：截至2026年6月5日，国内豆油、棕榈油、菜油三大油脂库存总量202.03万吨，较上周增4.14万吨，同比增8万吨。
  3. 出口情况：马来西亚6月1-10日棕榈油出口量42.7万吨，环比增3.5%；印尼5月棕榈油库存242.78万吨，环比增5.15%，产量151.63万吨（环比降6.96%），出口110.58万吨（环比降14.45%）。
  4. 印尼生物燃料政策：印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，B50生物燃料同步实施，或导致棕榈油出口收紧。
  5. 厄尔尼诺预期：下半年气候可能影响油脂价格。

• 观点小结：美伊事件影响下原油价格高位，叠加印尼B50政策及厄尔尼诺预期，油脂价格或仍有上涨空间。策略上建议等待回调做多。

• 期现市场数据：

  • 马来棕榈油与国内棕榈基差、豆油与菜油基差、豆棕价差、棕榈油月差、豆油与菜油月差等图表均显示市场波动情况。

• 供给端：

  • 马来西亚棕榈油产量及出口数据（MPOB、GAPKI）、国内大豆到港及港口库存（MYSTEEL）、菜籽及菜油月度进口（MYSTEEL）等数据均反映供给变化。

• 利润库存：

  • 中国、印度植物油库存（MYSTEEL、SEA）、棕榈油利润库存（MYSTEEL、WIND）、菜籽油利润库存（MYSTEEL、WIND）、产地棕榈油库存（MPOB、MYSTEEL、GAPKI）等数据反映供需平衡。

• 成本端：

  • 棕榈进口成本及鲜果串报价（WIND、MPOB）、菜油、菜籽成本（WIND）等数据反映成本支撑。

• 需求端：

  • 油脂成交（MYSTEEL）、生柴利润（WIND）等数据反映需求变化。

• 免责声明：报告信息基于可靠来源，但不构成投资建议，交易者需独立评估风险。