需求端
AI浪潮催生高端MLCC放量，高端MLCC陶瓷粉体望量价齐升。
- AI服务器MLCC陶瓷粉体需求测算：2025-2030年全球AI服务器MLCC需求自642亿颗增至3816亿颗（CAGR 42.8%），陶瓷粉体需求自0.45万吨增至3.82万吨（CAGR 53.4%）。假设2026年均价10万元/吨，2030年达14.6万元/吨，对应市场规模56亿元（CAGR 65%）；若叠加供需偏紧、产品迭代，市场规模有望扩大至84-167亿元。
- 非AI服务器MLCC陶瓷粉体需求测算：2025-2030年非AI服务器MLCC用量从5.2万亿颗增长至7.1万亿颗（CAGR 6.4%），陶瓷粉体需求量2025年7.8万吨（CAGR 10.5%）。
供给端
日系厂商主导格局，国瓷材料强势崛起。
- 全球MLCC陶瓷粉体市场由日系企业主导，五家日企合计占据65%份额；国瓷材料是国内陶瓷粉体龙头企业，常规粉国内市占率超80%，高端粉亦取得突破。
- 行业整体呈现外采与自制并存格局，部分MLCC厂商具备粉体自供能力。
MLCC陶瓷粉体的三重量价机遇
供需缺口+稀土管控+迭代升级。
- 供需缺口：2028年行业供需趋紧，2029、2030年将分别形成0.29万吨、1.31万吨供给缺口。
- 稀土管控：稀土氧化物是MLCC配方粉必需组分，日系厂商配方粉供给承压，国内厂商有望承接日本份额转移。
- 迭代升级：AI服务器需求激增→MLCC单机搭载量扩大→陶瓷粉体单耗提升，高端陶瓷粉体价值量跃升，预计进入一轮由技术溢价主导的结构性上行通道。
国瓷材料
国内MLCC陶瓷粉龙头，望充分受益景气上行&供应链重构双重红利。
- 国内市占率超80%，掌握水热法钛酸钡核心技术，可量产50-100nm高端粉体。
- 现有常规粉体产能1万吨，重点布局5000吨AI服务器、车规级专用高端粉体产能。
- 凭借技术实力，成功打破日系厂商在高端市场的长期垄断，高端粉体产品有望乘AI东风实现放量增长；稀土资源保障、高端粉体能力与配方粉积淀三重优势，可承接海外配方粉份额转移。
风险提示
- 下游需求不及预期风险，产能扩张超预期风险，稀土出口政策不确定性风险，原材料价格波动风险，行业竞争加剧风险，第三方数据失真及信息滞后风险，数据结果测算偏差风险。
