国债期货日度策略报告

国债期货日度策略报告

摘要 国债现券收益率全面上行，国债期货主力合约延续下跌。成交持仓方面，TS成交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。一级市场国债和政金债发行190亿元，净融资额-3010.1亿元，利率债净融资额继续下降，需关注后期变动节奏及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。央行公开市场操作净投放流动性1885亿元，但短端资金成本上升。

市场逻辑 国内经济基本面数据改善放慢，再通胀利空不变。货币和财政政策暂无增量利多影响。地缘政治风险波动仍需关注，避险情绪利多减弱。资金面收紧的利空正在扩大，债券净供给利空明显减弱，需关注后期发行节奏变动。长期来看，通缩缓和后名义增长速度反弹仍存在风险。

交易策略 期债延续回落走势，跌幅放大，等待技术面企稳。长端品种调整较多，暂时维持观望，注意控制仓位和风险。期现方面，四个品种基差全面回落，长端出现负基差，IRR机会有限。跨期方面，TF当季-次季合约价差超过95%历史无套利区间上限。曲线方面，期限利差延续回升，尝试做陡或维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.805-102.825，支撑102.353-102.355；TF压力106.640-106.690，支撑105.578-105.582；T压力109.540-109.640，支撑107.605-107.615；TL压力114.20-114.50，支撑111.80-111.90。