核心观点与关键数据
期货市场
- 黄玉米期货：收盘价2335元/吨，下跌4元；持仓量836266手，减少37655手；主力合约CS-C价差379元/吨，下跌13元。
- 玉米淀粉期货：收盘价2714元/吨，下跌14元；持仓量228405手，减少6658手；月间价差(7-9)为-30元/吨。
- 外盘CBOT玉米：收盘价4202美分/蒲式耳，总持仓1874936张，非商业净多头持仓减少102060张。
现货市场
- 玉米现货：山东地区收购价2301.43元/吨，下跌2.86元；锦州港收购价23250元/吨；美湾玉米CNF价275.89美元/吨，下跌1.21美元。
- 玉米淀粉现货：山东邹平市出厂价29100元/吨；河北秦皇岛市出厂价29100元/吨；长春市出厂价28300元/吨。
- 基差：淀粉基差102元/吨，下跌6元；玉米基差10元/吨，下跌4元。
- 替代品价格：小麦全国均价2466.11元/吨，下跌1.11元；小麦与玉米价差50.23元/吨，下跌0.32元。
上游情况
- 全球玉米：产量1297.44百万吨，期末库存292.75百万吨。
- 美国玉米：产量432.34百万吨，期末库存54.02百万吨。
- 巴西玉米：产量132百万吨，期末库存5.96百万吨。
- 中国玉米：产量301.24百万吨，期末库存180.15百万吨。
- 阿根廷玉米：产量522百万吨。
产业情况
- 玉米库存：南方港口35.7万吨，减少5.8万吨；北方港口389万吨，减少6万吨；深加工玉米库存442.8万吨，减少3.1万吨。
- 淀粉库存：全国128.3万吨，减少3.7万吨，周降2.80%。
- 进出口：玉米当月进口48848.43吨，减少175771.38吨；玉米淀粉出口22409478千克，减少4932201千克。
下游情况
- 饲料产量：当月2743.1万吨，减少319.9万吨。
- 加工利润：山东玉米淀粉加工利润-105元/吨，河北-45元/吨，吉林-30元/吨。
- 消费与开机率：深加工玉米消费量134.63万吨，减少1.86万吨；酒精企业开机率59.56%，下降3.14%；淀粉企业开机率62.41%，上升1.46%。
行业消息
- 巴西2025/26年度首季玉米收获进度87.7%，二季进度3.0%。
观点总结
- 玉米：美国中西部天气利好作物生长，但优良率不及预期；国际市场偏弱拖累国内；国内东北产区降雨影响出货，基层余粮见底；华北黄淮新麦上市分流饲用需求。期价低位反弹，短线参与为主。
- 淀粉：加工利润倒挂导致检修频出，供应端压力下滑；终端需求良好带动库存走低。供需尚可，供应压力不大。期价受玉米提振同步回弹，短线参与为主。
研究结论
- 玉米短期受天气和进口影响，价格或震荡；淀粉在利润改善前库存压力可控，关注终端需求。
