贵金属：美联储加息预期升温打压贵金属跌破关键支撑

行情导读

上周五美伊谈判停滞，多国央行释放鹰派信号，美国5月非农就业人口新增17.2万人远超预期，美联储年内加息可能性增强。美债收益率和美元指数走强，国际金价大跌至4400美元下方，沪金主力合约跌幅近3%；国际银价受资金情绪影响跌幅更大，跌破70美元关口，沪银主力合约跌超7%。

驱动分析

1. 美国非农就业数据强劲：5月非农就业人口新增17.2万人，远高于预期，失业率持平于4.3%。服务行业（休闲酒店、教育保健）为就业增长主要贡献，但金融行业岗位减少2.2万人，就业市场延续分化。
2. 通胀压力迫使美联储加息：非农平均薪资同比增3.4%，但落后于CPI通胀增速3.8%，购买力被侵蚀。美联储褐皮书显示通胀持续上升，能源成本溢出效应波及多个领域。
3. 市场交易央行紧缩预期：美债实际利率走高，黄金持有机会成本暴涨，资金转向美元和美债等生息避险品种，削弱黄金避险价值。
4. 金银价格高位回落：获利盘集中了结，全球股市回调，机构抛售套现补保证金，加剧下行压力。

展望后市

1. 短期金价或下探4100美元：美伊冲突持续可能推高美债实际利率，宏观逆风叠加流动性紧张，贵金属价格或进一步下跌。银价可能下探至去年12月以来的低位（60美元附近）。
2. 技术反弹与做空思路：金银快速回落进入超卖区后可能反弹，建议保持反弹做空思路或构建期权熊市价差策略。
3. 中长期驱动因素：全球AI热导致经济K型分化，美国财政赤字背景下高利率难以维持，中国央行连续增持黄金（7496万盎司），“去美元化”进程不改中长期上涨逻辑。
4. 未来关注点：美伊谈判进展及中东能源供应恢复时点，有望形成利空出尽确认。

关联品种

沪金、沪银