行情综述
本周黑色系表现分化，成材端供需双降，需求降幅更大，钢价指数周环比回落。煤焦受山西安监趋严及复产偏慢支撑继续偏强，焦炭第五轮提涨落地后启动第六轮提涨。铁矿在发运回落、到港回升、港口库存累积与铁水高位小幅回落之间震荡偏弱。总体看，五大材由去库转为小幅累库，螺纹和热卷表需延续回落，南方雨水、高考期间施工管控及淡季预期压制终端成交；成本端煤焦强势对钢价形成底部约束，但铁矿偏弱、钢厂利润回落，成材价格上行动能不足。预计短期钢价以震荡偏弱或窄幅震荡运行为主，关注终端成交恢复、库存拐点、钢厂检修减产节奏、出口接单变化及煤焦提涨兑现情况。
钢铁行业
- 价格：唐山迁安普方坯出厂含税价稳报3020元/吨；全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3409元/吨，周环比下跌14元/吨。
- 供给：螺纹钢周产量212.15万吨，环比下降9.52万吨；热轧板卷周产量295.23万吨，环比小降0.28万吨；247家钢厂日均铁水产量240.72万吨，环比下降0.28万吨，高炉炼铁产能利用率90.24%，环比下降0.11个百分点。
- 库存：螺纹钢总库存653.69万吨，环比下降1.02万吨；热卷总库存414.58万吨，环比增加4.07万吨。
- 需求：螺纹钢表需213.17万吨，环比下降19.08万吨；热卷表需291.16万吨，环比下降2.50万吨。
- 结论：钢材供给端有所收缩，但螺纹去库显著放缓且厂库转增，热卷延续累库；成本支撑主要来自双焦，但钢厂利润回落、淡季降雨压制施工，成材基本面压力较上一周进一步增加。预计短期钢价震荡偏弱运行，关注需求恢复、库存是否由去库转累库以及钢厂检修减产力度。
煤焦行业
- 价格：临汾优质低硫主焦煤涨至1920-1950元/吨；长治低硫贫瘦煤涨至1290元/吨。焦炭端，6月3日第五轮提涨全面落地；6月5日主流焦企发起第六轮提涨，涨幅50-55元/吨。
- 供给及库存：Mysteel统计独立焦企全样本产能利用率75.91%，环比下降0.08个百分点；焦炭日均产量65.36万吨，环比下降0.07万吨；焦炭库存89.95万吨，环比增加2.35万吨；炼焦煤总库存1156.99万吨，环比增加46.83万吨。
- 需求端：247家钢厂焦炭库存699.56万吨，环比下降4.65万吨；炼焦煤库存784.23万吨，环比增加1.64万吨。
- 结论：山西安监趋严与煤矿复产偏慢仍是焦煤强势的核心支撑；焦煤成本抬升继续推动焦炭提涨。但焦炭厂内库存回升、焦化利润受原料挤压、钢厂利润回落且成材需求转弱，继续提涨仍需钢厂接受度验证。预计短期煤焦价格偏强震荡，关注山西煤矿复产、安全检查持续时间、蒙煤通关、钢厂补库意愿及第六轮提涨落地情况。
铁矿行业
- 价格：铁矿石主力合约期价766元/吨，周环比下降17.5元/吨；青岛港60.8%PB粉矿782元/干吨，周环比下降17元/干吨。
- 现货：钢厂仍以按需采购为主。
- 供给端：全球铁矿石发运总量3374.0万吨，环比减少428.4万吨；中国47港到港总量2743.3万吨，环比增加138.7万吨。
- 需求端：247家钢厂高炉开工率83.94%，环比下降0.20个百分点；钢厂盈利率59.31%，环比下降3.03个百分点；日均铁水产量240.72万吨，环比下降0.28万吨。
- 库存端：全国47港进口矿库存17195.07万吨，环比增加78.67万吨；247家钢厂进口矿库存8853.38万吨。
- 结论：铁水高位与钢厂刚需仍对矿价形成一定支撑，但高库存、到港增加及成材弱需求对矿价形成压制。预计铁矿石价格维持震荡偏弱运行，关注6月矿山发运节奏、港口库存变化、铁水拐点、钢厂利润及粗钢压减/出口变化。
风险提示
- 宏观基本面恶化。
- 钢铁供给侧政策不及预期。
- 原料供给不及预期。
