海天水务集团股份公司成立于2008年，是一家专注于环保、地产、金融投资三大业务板块的中国环保标杆企业。公司秉持“为民服务”的宗旨，形成了包括供排水、固废处理、清洁能源、水环境治理等核心业务的现代化、多元化产业体系，连续多年荣获多项殊荣。
公司2025年实现营收32.19亿元、净利润1.77亿元，其中新能源新材料业务营收17.37亿元，占比过半，成为新增长引擎。传统水务业务稳健运营，持续贡献稳定现金流。能源新材料业务经过一年多整合，实现组织、管理、业务全面融合，高端银浆已批量供应隆基、爱旭等头部电池厂商，并与通威太阳能达成长期战略合作。市场端深耕国内光伏头部客户供应链，稳步扩建新加坡产销基地，拓展印度、土耳其等海外市场。后续公司将集中资源加码光伏板块的研发、扩产与市场拓展。
公司副总裁、海天智造总经理高昌禄先生介绍了光伏业务。当前国内光伏行业产能过剩、竞争激烈，但全球双碳背景下长期发展逻辑稳固，全球光伏需求呈现国内为核心市场、欧美平稳、印度、中东、南美高速扩容的格局。银浆作为关键主材，公司手握百余项发明专利并自研玻璃粉体体系，获评上海专精特新企业。产品技术层面，短期内纯银浆仍占主流，低温银包铜产品已实现出货，并行研发低温及高温纯铜浆产品。
参会人员就公司情况提问，具体问题及回复如下：
一、海天收购海天光伏的底层逻辑：海天寻求突破传统主业，储备行业资源与销售渠道；贺利氏光伏为优质标的，业务契合度高；海天具备充沛现金流与上市平台支持，双方强强联合。
二、与隆基、爱旭合作背景及与通威战略合作的升级：自通威光伏业务起存在合作，本次签约为全面深度战略合作。盈利改善源于并购后生产经营优化；价格波动及行业内卷暂时无法给出全年业绩指引，但公司对全年业绩增长有信心。
三、银浆行业产品同质化及差异化竞争优势：同质化集中在银粉等通用原料端，核心差异在玻璃粉体配方与自研工艺；进口银粉成本优势已大幅收窄。公司品牌历史、海外认可度、核心团队保留及市场化激励机制构成竞争优势。水务板块提供资源赋能，上市公司严格管控。
四、产能利用率及后期弹性：银价波动、资金占用、价格内卷等因素影响产能释放，行业不能简单以理论产能核算实际利用率。2025年为整合元年，2026年上市公司将持续赋能光伏业务。
五、银粉采购价格及套期保值：产品定价采用基准银价+固定加工费模式，采用以销定采模式对冲原料波动，现阶段尚未开展贵金属套期保值业务。
六、上海、新加坡两大基地产品定价、毛利率差异及新建产线计划：海内外产品定价跟随属地市场竞争行情，加工费、生产成本受区域影响略有差异；产线建设根据后续订单落地情况动态规划。
七、未来产业并购方向：短期优先深耕光伏主业、降本增效；中长期持续关注公司基本面优化的各种路径，包括考虑并购优质资产。
八、其他领域产业探索：现阶段首要资源聚焦光伏板块，完成内部整合及效益提升；其他领域产业探索处于前期调研阶段，暂无明确落地规划。
九、控股股东质押比例偏高的原因：股权质押系控股股东个人资金安排，大额参与公司可转债认购，持续从资本层面支持上市公司，股权处于动态解质押过程。
十、可转债后续是否考虑下修转股价：2026年6月26日前不提出转股价格向下修正方案，未来是否调整需结合股价与市场环境由董事会决策。
十一、采矿进展和规划：新疆若羌县白山头铜多金属矿普查项目处于普查阶段的前期钻探与系统取样分析周期，具体矿种、品位及储量需通过系统性工作确定。
十二、TOPCon与BC两类产品毛利率差异及产品结构优化作用：TOPCon为市场主流，出货量大；BC产品研发投入更高、市场供给偏少，对应毛利率具备小幅溢价；公司均衡布局两条技术路线，平衡出货体量与盈利水平。
十三、光伏行业何时走出周期底部：受全球供需、产业政策、地缘多重因素影响，目前无法精准预判光伏行业见底时间；公司长期看好光伏赛道，持续加码光伏业务投入。
