仓单本周仍大量注册，碳酸锂07合约考验接货能力

6月4日，碳酸锂主力2609合约价格收于160740元/吨，较前一交易日下跌3.61%，基差走强至5460元/吨，期货市场情绪悲观。主力合约持仓量小幅收缩0.52%至42507手，成交量显著扩大12.26%至281867手，价格下行过程中市场交投活跃。

供给端方面，本周碳酸锂产量有所增加，主要来自锂辉石端复产，盐湖与回收端保持稳定，锂云母端因原料供应问题产量小幅波动。产能利用率维持在70.28%，整体供给温和恢复。需求端呈现结构性分化，动力电池排产维持高位但价格传导不畅，下游材料厂和电芯厂对高价原料接受度不高，仅逢低小批量补库，消费类市场需求平淡。5月新能源车零售销量同比略有下滑，但批发量同比增长，需求端整体有支撑但向上驱动力不足。

库存方面，产业链库存分化，截至5月29日，碳酸锂社会库存环比下降1.24%至99,416实物吨，连续数周去库。上游锂盐厂因长协订单交付小幅去库，下游材料厂累库，贸易商去库，库存从上游向下游转移，表明实际消费存在但中下游补库态度谨慎。

综合来看，碳酸锂期货价格大幅下挫的核心驱动在于供给端复产带来的增量预期与下游对高价原料接受度低迷之间的矛盾。尽管下游排产高位提供刚需支撑，但材料厂和电芯厂普遍持观望态度，仅逢低采购，导致现货市场“上游挺价、下游压价”的博弈格局持续，价格传导受阻。社会库存虽整体去化，但结构上呈现出上游向中下游转移的特征，并未形成强烈的主动补库需求。未来一两周期货价格可能维持震荡偏弱格局，供应恢复和需求观望会压制价格，但下游刚需和成本支撑会限制下跌空间。