晨会主题
宏观与策略
固定收益投资策略：利率能否走出震荡格局？
- 行情回顾：5月债券收益率下行，利率债长限品种下行幅度大，信用债利差收窄，违约金额下降。
- 基本面：美国经济景气分化，CPI通胀反弹；欧洲日本经济景气回落；中国4月GDP增速放缓，内生动能减弱，外需强劲。
- 货币政策：5月央行公开市场净回笼。
- 热点追踪：利率定价逻辑从经济内生性转为政策外生性，政策关注经济目标和通胀。
- 大势研判：6月利率向下突破概率小，因GDP目标、通胀风险、利率绝对水平等因素制约。
海外行业月报：港股6月投资策略
- 美国：高利率或将维持至2027年，科技AI资本开支上修，利润预期上调。
- 国内：板块分化明显，成长股业绩下修但上涨，周期股业绩上修但滞涨。
- 港股：欧央行、日本央行或首次加息，流动性将收紧，关注：
- 能源、新能源：跟踪石油、LNG价格。
- 高股息：公用事业、电信运营商、银行等。
- 半导体与AI硬件：港股通信息技术跑赢指数。
- 互联网龙头：AI产品发布，估值低，后续看模型表现。
行业与公司
化工行业投资策略：石化化工行业2026年6月投资策略
- 核心驱动：AI产业落地提速，AI服务器出货量高增，带动PCB、覆铜板、CCL需求。
- 细分原料：特种电子树脂、低介电玻纤电子布、功能性硅微粉需求紧张，价值量提升。
- 原油：中东地缘冲突持续，全球原油供需恶化，价格中枢高位运行。
- 供给端：行业扩产周期收尾，政策整治低价竞争，供给格局优化。
- 需求端：传统化工需求温和修复，新兴需求带动化工成长空间。
- 展望：内需修复、高新制造需求释放，推荐原油、钾肥、电子树脂、高纯四氯化硅、氟化工。
- 投资组合：圣泉集团、东岳集团、巨化股份、亚钾国际、中国海油、新和成。
康方生物(09926.HK)海外公司快评
- HARMONi-6临床结果：依沃西联合化疗对比替雷利珠单抗联合化疗，OS显著阳性。
- 投资建议：依沃西奠定基石地位，未来一年将迎来全球多中心3期临床验证，维持“优于大市”评级。
良信股份(002706.SZ)公司快评
- 新品发布：推出固态断路器，深度贴合储能、算力中心等场景需求。
- 投资建议：抢抓数据中心供配电系统升级机遇，受益全球智算中心建设，维持“优于大市”评级。
美团-W(03690.HK)海外公司财报点评
- 业绩表现：收入同比增长5.2%，外卖减亏带动利润表现亮眼。
- 核心本地业务：收入基本持平，经营亏损持续减亏，到店业务受宏观消费疲软和竞争影响。
- 新业务：收入同比增长21%，亏损同环比收缩。
- 投资建议：调整2026-2028年收入和净利润预测，维持“优于大市”评级。
金融工程
金融工程周报：股指分红点位监控周报
- 成分股分红进度：上证50、沪深300、中证500、中证1000指数成分股分红进度。
- 行业成分股股息率：银行、煤炭、钢铁行业股息率排名前三。
- 股指期货升贴水：IH主力合约年化升水1.38%，IF、IC、IM主力合约年化贴水。
金融工程日报：A股延续强势，CPO概念再度爆发
- 市场表现：沪深300、创业板指表现较好，通信、有色金属等板块上涨。
- 市场情绪：82只股票涨停，30只股票跌停，封板率55%，连板率20%。
- 市场资金流向：两融余额29056亿元，融资余额28847亿元。
- 折溢价：国证2000ETF博时溢价较多，沪港深300ETF国寿折价较多。
- 机构关注与龙虎榜：TCL科技被169家机构调研，通富微电等机构专用席位净流入。
市场数据
