江苏神马电力股份有限公司是一家成立于1996年的民营电力设备制造商，专注于电力外绝缘领域，拥有9大类填补国内外空白的技术和产品。公司产品性能达到国际领先水平，应用于全球100多个国家和地区，与全球95%以上的电气设备制造商保持紧密合作。
核心观点与关键数据：
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海外市场优势：
- 产品与技术壁垒：通过持续研发新材料、新产品，产品在可靠性、低碳环保等方面具备优势，形成综合市场竞争力。
- 长期合作：与部分海外客户合作周期逾25年，深度互信推动海外市场份额持续提升。
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北美AIDC市场影响：
- 北美AIDC建设加速，Meta等头部云厂商推动GW级智算园区落地，政策硬性拉动输配电设备需求。
- 变压器需求高压化：传统数据中心10kV配电升级至138kV/230kV/345kV高压接入，催生大容量主变、干式配电变等需求。
- 自备电站增量：超80%新建大型AIDC配套自备电厂，进一步增加变压器需求。
- 开关设备需求：高压侧GIS、隔离开关等随高压主变增加而增长；中低压侧345kV开关柜、480V低压成套等需求提升。
- 外绝缘需求扩容：长寿命输电线路绝缘子、高可靠性复合绝缘产品需求增长，公司正积极布局北美市场。
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复合绝缘子优势：
- 产品性能更优：防爆抗震、耐高低温、抗老化、防污闪等特性，优于传统玻璃/瓷绝缘子。
- 全生命周期成本优势：长寿命、低维护费用，显著降低全生命周期成本。
- ESG优势：低碳环保的生产工艺，契合全球电网绿色转型趋势。
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订单交付周期：
- 自接单至交付周期通常为2至4个月，根据客户需求排产，保障持续稳定供应。
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国内外收入占比趋势：
- 2025年国内收入占比约53%，海外收入占比约47%，预计未来海外收入占比将进一步提升。
- 增量来源：
- 电力设备用复合绝缘子：依托材料性能优势和长期抗老化能力，深化全球份额提升。
- 电力设备用复合套管：市场空间大，全球供小于求。
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汇兑损益管理：
- 外销结算币种主要为美元、欧元，通过远期结售汇、外汇掉期等工具主动管控汇率风险。
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越南工厂定位：
- 并非单一组装厂，关键工序如注射、成型、装配、成品检测均在当地实施，符合原产地准入规定。
