欧盟碳市场行情简报（2026年第96期）

核心风险

1. 欧盟经济衰退：可能对排放配额需求及拍卖价格产生影响。
2. 欧盟增加拍卖筹措资金：可能提升拍卖频率或价格，增加市场供应压力。
3. 排放上限弱化：可能导致长期排放配额（EUA）价格下降。

关键数据与图表分析

• 图表1：EUA拍卖行情

  • 最新EUA拍卖价格：77.15欧元/吨，CBAM证书价格测算值：77.29欧元/吨。
  • 近期拍卖价格波动：78.20欧元/吨（EUA），74.30欧元/吨（CBAM证书）。

• 图表2：EUA拍卖价格走势

  • 季节性分析显示价格存在周期性波动，需关注季节性供需变化。

• 图表3：EUA拍卖投标覆盖比

  • 2022-2026年数据呈现季节性变化，2026年预期投标覆盖比略高于2025年（比值2026=1.25，2025=1.44）。

• 图表6：12月合约持仓

  • 2023-2026年12月合约持仓均指对应年份持仓，2027年12月合约持仓指2712合约在2026年对应交易日持仓。持仓量随年份递增，2023年持仓量最低（30万手），2025年最高（40万手）。

• 其他数据

  • 12月现货成交量：22705手，集运碳成本占运费比例：27.43%。

研究结论

• EUA拍卖价格及CBAM证书价格存在季节性波动，需结合经济衰退、拍卖政策及排放上限调整进行综合判断。
• 市场供需关系（如投标覆盖比）对价格有显著影响，2026年预期需求可能略高于2025年。
• 长期合约持仓量递增反映市场对远期价格预期，但需警惕政策变动风险。

数据来源与免责声明

• 数据来源：ICE、EEX、Refinitiv、Eurativ，国泰君安期货研究。
• 测算值说明：“CBAM证书价格”为非官方测算值。
• 免责声明：司对信息准确性、完整性及未来变更不作保证，投资风险自担。