评级日报丨有色铝龙头！单季盈利创下新高，行业内外盘价差接近历史极值，充分受益出口需求加速-20260602

4月以来铝出口需求持续增长，社会库存逐步回落至5月21日的140.8万吨，表明下游接受度提升。公司作为领先的绿色铝生产加工企业，产品碳足迹水平保持行业领先，全产业链通过ASI标准双认证，有望深度受益本轮铝材出口需求增长。

1. 26Q1公司业绩表现亮眼：营业收入163.8亿元，环比增长2.6%，同比增长13.7%；归母净利润36亿元，环比增长117.3%，同比增长269.5%，单季利润创历史新高。

2. 行业背景分析：26年1月铝价快速上行导致下游提货谨慎，国内电解铝库存累积至4月的149万吨。但4月以来铝出口需求增长，社会库存回落，表明下游接受度提升。展望后续，电解铝行业出口有望维持增长，企业盈利或保持稳定释放。

3. 出口优势分析：美伊冲突导致中东电解铝产能受损，能源价格上行推高海外生产成本，沪铝与伦铝价差持续下降，截止5月21日已接近22年历史极值。内外盘价差创新低，电解铝及铝加工企业出口将持续受益。公司凭借绿色铝产品和ASI双认证，有望深度受益出口增长。

4. 研究结论：预计26-27年归母净利润分别为151.12/177.7/199.51亿元。