淡季需求乏力限制上行空间 原木期价回调

原木

• 行情复盘：原木期货主力合约收跌0.13%至788.0元/立方米，主力持仓量增加289手至11549手。
• 重要资讯：山东和江苏辐射松现货价格持平但较上周下跌；国内针叶原木总库存下降3.11%至249万方，辐射松库存下降2.3%至212万方，北美材和云杉冷杉库存均下降1万吨；中国7省13港针叶原木日均出库量降0.09万立方米至6.33万立方米。
• 市场逻辑：供应端新西兰采伐受限、6月对华发运计划缩减缓解港口到港压力；需求端传统淡季下地产、基建疲软拖累采购，仅纸浆材提供少量支撑；港口库存处于近年低位对价格形成托底，但需求乏力限制上行空间。
• 交易策略：原木07合约震荡。

苹果

• 行情复盘：苹果主力合约移仓换月，2610合约收涨1.67%至7603元/吨。
• 重要资讯：山东库存纸袋晚富士80#价格3.80-4.00元/斤，陕西晚富士75#起步半商品价格4.70-4.80元/斤，甘肃晚富士75#以上山地半商品果价格4.50元/斤。
• 市场逻辑：各主产区交易平淡，剩余货源质量分化，终端市场刚需走货为主，客商拿货谨慎，价格基本稳定；盘面承压寻底，反弹空间受限，若无突发天气扰动，价格大概率维持弱势，若现货进一步走弱，不排除下探7200元/吨支撑。
• 交易策略：暂时观望，多单止盈离场。

棉花

• 行情复盘：ICE美棉主力12月合约上涨0.47%至80.54美分，郑棉维持窄幅波动。
• 重要资讯：印度棉花协会预测2025/26年度产量567.8万吨，消费574.6万吨，期末库存145.5万吨；美国2025/26年度棉花累计分级检验306.78万吨，累计净签约出口263.3万吨；新疆疆内机采棉提货价上涨。
• 市场逻辑：印度取消棉花进口关税提振外棉，美元指数疲软带动价格；国内商业库存持续去化、新疆棉苗生长偏慢提供支撑，但下游纺织淡季需求疲软，纺企补库谨慎，内外棉价呈现“外松内紧”格局。
• 交易策略：09合约s16000元/吨下方多单持有，逢高止盈。