豆一或展开调整，豆粕震荡

豆一及豆粕市场分析总结

1. 市场现状

• 豆一主力合约：本周反弹后回落，现货价格继续下跌，富锦大豆市场价由4720元/吨降至4660元/吨附近，基差震荡走强，现货贴水收窄。
• 豆粕主力合约：维持震荡，现货价格偏稳，张家港43粕在2810元/吨附近，基差震荡，现货维持贴水。

2. 国产大豆供应

• 销售偏慢：截至5月29日，黑龙江、安徽、河南、山东大豆余粮占比分别为25%、30%、34%、35%，余粮消耗缓慢。
• 国储大豆投放：5月投放28万吨，成交21.3万吨，成交率75.6%。
• 进口大豆大增：1-4月累计进口非转豆41万吨，同比增128.06%，市场不缺豆。
• 新季大豆预期：农业农村部预计种植面积微降，产量微增；关注厄尔尼诺天气扰动。

3. 美豆市场

• 震荡调整：中美贸易关系向好但无新协议，美困于伊朗问题，能源反复。
• 种植进度：截至5月31日，美国大豆播种进度为87%，快于去年同期；出苗率65%；首期优良率为66%，不及预期。
• 天气预期：未来一周产区降雨较好。

4. 进口大豆及港口库存

• 进口量高：4月进口大豆848万吨，环比增2倍，同比增39.5%。
• 到港及库存：截至5月29日，油厂大豆到港量为221万吨，环比回落但量较高；港口库存为787.9万吨，环比续增，近年同期高位。
• 巴西大豆出口高峰：二、三季度国内进口压力较大；阿根廷减税。

5. 油厂及豆粕市场

• 开机率微降：截至5月29日，油厂开机率为59.3%，环比微降。
• 库存回升：油厂大豆库存为662.88万吨，环比持续回升，近年同期高位；豆粕库存为34.74万吨，环比回升；未执行合同为352.01万吨，环比回落。
• 饲料需求：饲料厂豆粕库存天数为7.02天，环比回升。

6. 养殖需求

• 生猪：猪价不振，养殖亏损扩大；能繁存栏目标下调至3750万头，规模厂产能持续去化。
• 禽类：蛋价走高，养殖盈利增加；4月在产蛋鸡存栏环比下降，高存栏支撑饲料需求。

7. 后市展望

• 豆一：国产大豆销售偏慢，国储大豆拍卖和进口增加补充，新季大豆产量预增，豆一或震荡调整。
• 豆粕：国内大豆港口库存压力渐增，油厂开机率或持续回升，豆粕库存回升，维持震荡观点。