走势评级:短期-震荡,中短期-看涨
宏观与市场回顾
- 宏观经济数据:中国5月官方制造业PMI为50%,环比下降0.3个百分点,位于临界点;非制造业PMI为50.1%,上升0.7个百分点,显示非制造业景气水平回升。
- 国际动态:美国总统特朗普要求对与伊朗的协议草案进行修改,伊朗需约三天回应,协议最终落地可能需一周或更长时间。
股指盘面回顾
- 盘面表现:A股震荡走低,上证50收涨0.24%,沪深300收跌0.45%,中证500收跌2.38%,中证1000收跌2.65%。酒类(+3.65%)、电力(+2.97%)领涨,半导体(-5.60%)、航天军工(-4.49%)落后,个股上涨1500余家,涨停71家,赚钱效应偏差。
- 技术分析:上周指数在20日均线附近反复,日线技术面压力转强。周线上,除上证50外,沪深300、中证500、中证1000周线仍维持多头趋势。
- 资金流向:上周A股成交金额走高,周五达3.34万亿元,资金入场承接意愿偏高。
核心逻辑小结
- 短期逻辑:市场短期维持高位震荡,但上攻空间有限。资金活跃度仍存,两市成交额持续站稳三万亿,市场情绪以理性防御为主。电子、通信等前期主线板块或有反复机会。科创50/上证50比值创近五年新高,叠加海外降息预期走弱、国内新增变量有限,科技板块延续独秀概率低。参考2021年初白酒抱团股瓦解阶段,若市场分化加剧,调整节奏可能加快。
- 中期逻辑:关注风格切换机会。大小盘比价重回安全垫极值区间,具备参与性价比;人民币升值趋势明确,中美利差收敛带动核心资产重估是中期趋势。建议IF-IM组合逢低布局持有。
操作建议
- 期货操作:单边情绪预计仍有反复,IC/IM可逢低滚动做多,轻仓为主,不建议追高。IF-IM组合可中期持有。
- 期权操作:上周隐含波动率上升,沪深300当月平值IV达17-18%历史中位水平,卖权安全垫较薄,建议谨慎参与。
关键数据与图表
- 图表:10年国债利率与沪深300指数、汇率与沪深300指数、中证500/1000指数与换手率、中美利差与沪深300指数、信用利差与中证500指数、沪深300/上证50/中证1000指数与隐含/历史波动率、四大指数PE、上证50与恒生AH溢价指数、IH/IF/IC/IM合约基差率等。