宏观经济
5月中国出口保持强劲，港口吞吐量平稳，出口集装箱运价指数上涨约7%。亚洲区域航线维持强势，而跨太平洋及欧洲航线运力有所收缩。内需方面，房地产仍在筑底，新房成交弱于去年同期，二手房成交处于高位，分化显著。一线城市二手房价环比连续两个月回升，但全国性拐点尚未出现。消费端呈现“节日脉冲弱、节后分化修复”特征，五一假期出行流量处于高位，但电影票房与汽车销售季节性反弹幅度弱于往年。内需边际修复，但大宗消费复苏依然缓慢。
多资产市场
美联储5月末政策真空，大类资产再定价启幕。市场预期美联储加息预期显著降温。美债收益率短端相对稳定，长端受缩表与财政赤字双重压制。美元有望维持阶段性强势，加息预期溢价与缩表带来的流动性抽离构成双重支撑。黄金短期受高实际利率压制，但长期逻辑并未破坏，仍看好年内金价上行空间。新兴市场则面临资本外流压力，但人民币资产因独立的经济周期和相对宽松的流动性，在全球波动中展现出一定韧性。
公募REITs
本周REITs板块跌幅较大，中证REITs指数周跌2.0%。除能源REITs收涨外，其他类型REITs均收跌。首批4只商业不动产公募REITs相继面向公众投资者发售，全部一日售罄，提前结束募集并启动比例配售。
政策跟踪
国务院印发《城市更新“十五五”规划》，明确了“十五五”时期城市更新工作的目标指标、重点任务、重大工程和政策举措。证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，强化互联网平台和信息清理。李强在浙江调研大宗商品和重要物资储备工作，强调要做好大宗商品和重要物资储备调节。市场监管总局部署信用赋能整治“内卷式”竞争专项行动。
外资流向
内外资一致流入港股硬件设备。北向资金可能小幅净流出，其中灵活型外资可能小幅净流入。港股通流出54亿港元，灵活型外资流入306亿港元。亚太市场外资本周流入日本股市，4月外资流出印度。美欧市场4月资金流入欧洲，流入美国。
科技风格
近期全球股市科技交易趋于极致，A股也不例外。A股、美股、韩股科技板块估值水平均较高。科技板块是各市场交易的热点。借鉴历史，牛市中常出现行情结构极致分化→收敛→再分化过程，当前极致分化行情或趋于收敛。市场震荡整固或仍延续，结构上应注重均衡配置。科技内部或出现扩散，重视上游能源电力、下游AI应用；此外，机器人、商业航天产业层面存在积极催化的科技领域也值得关注。地产白酒等老登资产存在补涨的机会。关注成交热度提升下的券商，以及供需格局改善的资源品。
美股市场
科技带动大盘创新高，软件强势回升。资金集中大幅流向科技板块，其余行业分化。盈利预测整体维持快速上修，能源、科技、运输领先。
港股市场
市场整体回撤，硬科技逆势上行。主要概念指数多数下跌。行业指数方面，上涨的主要有计算机、煤炭、国防军工、综合、电子；下跌的主要有钢铁、家电、机械、有色金属、石油石化。
锂电产业链
锂电排产持续向上，材料企业产能稳步布局与整合。固态电池产业链加速发展。锂电池产业链6月预排产显示，国内6家电池样本企业排产175.7GWh，同比+68%、环比+6%。锂盐价格震荡回落，电芯报价上行。
投资建议
建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电行业领先企业；2）低空经济与机器人产业布局领先企业；3）固态电池与钠电池材料布局领先企业；4）充电桩行业领先企业；5）高压直流继电器领先企业。
金融工程
主动量化策略本周表现良好，优基增强组合相对股基指数超额0.62%。中证1000增强组合年内超额7.40%。估值因子表现出色。ETF方面，上周创业板50ETF逆势走强，创业板200ETF显著回调。港股ETF规模持续缩水。
