UNICA系列报告第二期（4月下半月）：糖醇产量双增 制糖比仍处低位

UNICA系列报告第二期（4月下半月）总结

核心观点

• 巴西制糖比仍处低位：2026/27榨季UNICA报告显示，4月下半月巴西中南部制糖比为40.34%，同比下降5.35%，累计制糖比例为38.16%，同比减少7.07%，表明糖企开工积极性高但制糖效率偏低。
• 产糖量大幅增长：4月下半月巴西中南部产糖量达180万吨，同比增幅109.48%，主要因开榨糖企数量增加、甘蔗入榨量大幅提升及甘蔗品质向好（ATR同比上涨6.34%），但去年同期降水干扰导致基数较低。
• 乙醇需求强劲：巴西乙醇/汽油比价持续走低，超6成城市乙醇价格更具性价比，提振生物燃料需求增长预期，玉米制乙醇产量同比增长9.37%。

关键数据

• 制糖进程：4月下半月压榨甘蔗4006.2万吨（同比+123.12%），累计压榨量6045.8万吨（同比+74.58%）；新增38家糖企投入生产，总企业数达238家。
• 食糖产量与质量：4月下半月产糖180万吨（同比+109.48%），累计产糖247.5万吨（同比+55.24%）；ATR为116.89公斤/吨（同比+6.97公斤/吨），制糖比40.34%（同比-5.35%）。
• 乙醇产销量：4月下半月乙醇产量20.4亿升（含水14.1亿升，无水6.2864亿升），累计产量32.9亿升（同比+71.84%）；销量12.8亿升（含水8.2015亿升，无水4.6087亿升），出口2888万升（同比+18.03%）。

研究结论

• 短期糖价偏空：尽管巴西产糖量亮眼，但制糖比持续处于低位，叠加厄尔尼诺隐忧和原油价格回调，原糖价格重心下移，短期延续区间震荡。
• 长期需关注供应端：巴西制糖比例及南北半球主产区天气变化是影响糖价的核心驱动因素，预计总产量需等到7-8月才能明确。
• 策略建议：短期内外盘糖价延续区间震荡，建议中短线灵活交易，长线投资者可逢低埋伏多单。

附：机构预测

• 机构对全球食糖供需缺口预测统计（具体数据未在总结中展开）。