市场分析
- 价格与基差：2026年5月27日，尿素主力收盘价1877元/吨，上涨24元；河南、山东、江苏小颗粒出厂价分别为1830元/吨、1820元/吨、1830元/吨，其中山东和江苏上涨20元；小块无烟煤价格920元/吨，持平；山东、河南、江苏基差分别为-57元/吨、-47元/吨、-47元/吨，其中山东和江苏下降4元，河南上涨6元；尿素生产利润171元/吨，上涨20元；出口利润2594元/吨，上涨1元。
- 供应端：企业产能利用率86.29%，持平；样本企业总库存92.10万吨，上涨14.45万吨；港口样本库存14.79万吨，下降0.30万吨。
- 需求端：复合肥产能利用率30.46%，下降4.93%；三聚氰胺产能利用率59.88%，下降1.27%；尿素企业预收订单天数6.50日，上涨1.21日。
- 市场情绪与政策：尿素现货成交情绪好转，价格小幅上调；出口配额消息落地，尿素出口预期走强，关注后续细则进展。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸90万吨、东海岸80万吨，截标日期为6月8日，有效期至6月18日，最晚船期7月20日。
供应端分析
- 尿素供应端检修增加，开工下降，整体维持同比高位水平。
需求端分析
- 农业需求暂时减弱，关注夏季水稻用肥与玉米肥。
- 工业需求小幅下降，复合肥开工下降，东北、西北装置多进入停车检修状态，中部地区新单成交放缓，下游采购积极性欠佳，但预计临近终端用肥，采购情绪或好转。
- 三聚氰胺开工下降，终端逐渐进入消费淡季，三胺价格继续松动，下游采购情绪一般，对原料尿素维持刚需采购。
库存与仓单
- 厂内库存继续累积，港口库存小幅波动。
- 山西煤矿事故发生，原料成本有上涨预期。
策略
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：UR09-01逢低正套。
- 跨品种：无。
风险提示
研究结论
- 尿素市场供应端检修增加，开工下降，整体维持高位；需求端农业需求暂时减弱，工业需求小幅下降，但预计临近终端用肥，采购情绪或好转。出口配额消息落地，尿素出口预期走强。关注夏季用肥备货节奏、出口动态及三季度现货价格指导价。
