棉花期市热点直击—供需格局暗流涌动，下一波投资热点来了？

行情回顾

• 国际市场：
  • 主要商品价格回落，ICE美棉期价承压回落，国际原油价格开始承压下跌。
  • 美棉部分主产区或将迎来降雨天气，德州等产区旱情有望缓解。
  • 棉价看涨情绪坚定，CFTC基金持仓棉花净多率指标环比出现下调，上升趋势稳定。
  • 未来市场需观察美棉和印度棉产区气候变化走势。
• 国内市场：
  • 郑棉期价承压回落，新年度新疆棉花种植面积降幅不及年初预期。
  • 全国和新疆棉花商业库存环比继续下降，但高于去年同期水平。
  • 国内纱线和坯布月度产量环比下降，同比微增。

全球棉花供需结构

• 印度：
  • 已批准2026/27年度籽棉最低收购价（MSP）大幅上调，中等长度MSP上调至8267卢比/公担（折皮棉价格参考66000卢比/坎地），同比上调7.2%。
• 巴西：
  • 2025/26年度巴西全国植棉面积预期下调至204.0万公顷，同比减少2.2%；单产预期小幅上调至129.9公斤/亩，同比减少0.5%。
  • 2025/26年度巴西棉花总产预期上调至397.3万吨，同比减少2.6%。
  • 截至2025年5月，巴西2025/26年度累计出口棉花约271.1万吨，同比增加13.7%，中国为最大出口国，占比约26.8%。
• 中国：
  • 2026年全国植棉面积预计为4306.6万亩，同比下降3.9%，新疆同比下降3.5%，黄河流域下降5.1%，长江流域下降15.6%。
  • 截至5月15日，全国棉花商业库存404.66万吨，较4月底减少27.41万吨，减幅6.34%，高于去年同期21.26万吨。

观点总结和策略

• 国际方面：
  • 主要商品价格回落，气象变化扰动美棉产区天气，棉价看涨情绪稳定，需关注美棉和印度棉产区气候变化。
• 国内方面：
  • 期初政策预期落空，郑棉期价承压回落，商业库存开始施压，下游成品库存变化不大。
• 策略建议：
  • CF郑棉期货单边可逢高减持前期多单，重新等待新一轮逢低买入做多机会，ICE棉价上涨趋势保持稳定。
• 风险提示：
  • 宏观事件扰动，国际油价变化，美元指数变化。