一、国内宏观新闻（4.29）宏观速览
- 国际新闻：UNCTAD下调2026年全球增长预期至2.6%，贸易增速减半，受中东冲突与高油价拖累；美伊谈判在巴基斯坦斡旋下持续，分歧缩小但铀浓缩、霍尔木兹海峡管控仍为症结；OPEC+拟于6月7日会议提议7月增产18.8万桶/日。
- 国内新闻：广西柳州5.2级地震启动四级救灾响应；巴基斯坦总理夏巴兹・谢里夫将于5月23—26日访华，习近平主席与巴总统互致贺电庆祝建交75周年；4月外资净流入A股约2000亿元，创今年1月以来新高，沪深300指数涨8%；国内成品油价格上调，加满一箱50L多花约8元。
二、废纸基本面分析
- 基本情况：5月22日全国基准价1766元，日涨1.96%，月涨8.54%；供需端延续稳中偏强，供应端资源有限，需求端下游采购平稳；库存小幅下降，交投氛围回暖，但产业链整体库存压力仍存；瓦楞及箱板纸企业毛利率波动下行，利润空间受挤压。
- 核心结论：价格止跌反弹，由跌转涨；供应收缩、纸厂抢货，短期偏强运行。
三、热点聚焦品种聚焦 - 箱板纸
- 基本情况：全国主流普箱/普通箱板价格3550–3650元，近两日普遍涨50；废黄板纸是核心原料，占成本60%-70%，原料价格上涨是纸企涨价的驱动因素；能源、物流、化工辅料成本高位，生产端压力持续加大；需求侧传统消费淡季，下游补库充足，"618"备货需求有限。
- 库存：全国平均库存天数7-10天，中性偏低，较节前略升但仍处低位；龙头纸企库存压力小、挺价意愿强。
- 利润：原料稳、纸价跌，箱板纸厂利润承压，中小厂亏损，大厂微利。
- 结论：短期价格偏强，但下游订单未见明显增量，库存已处中高水平，可能制约价格上涨幅度。
四、热点聚焦品种聚焦 - 双胶纸
- 基本情况：价格报价不变，主流高白4650，本白4350；下游需求淡季，库存累库，企业刚需采购；供给平稳但受需求疲软影响库存压力上升；纸浆占成本60%-70%，浆价偏弱拖累成本支撑，纸企毛利低迷。
- 结论：供给过剩、需求疲软、高库存，价格僵持偏弱，反弹需等待需求回暖与库存拐点；短期延续逢高空思路。
五、热点聚焦品种聚焦 - 纸浆
- 基本情况：5月22日针叶浆价格下调，山东地区参考价4950元/吨，阔叶浆4550元/吨；主流港口库存229.9万吨，环比去库7.2万吨但仍处高位；海外减产未兑现，下游刚需补库但对高价接受度低。
- 结论：供强需弱、低位震荡，反弹空间有限；现货走弱，期货贴水，不建议追空，跌破震荡区间建议短期观望。
六、重要声明
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