全球投资趋势监测：预计2024年全球FDI将下降8%

全球投资趋势监测器 全球FDI预计2024年下降8% 项目融资暴跌，绿地投资疲软，并购活动稳定 重点 绿地投资公告和国际项目融资交易显示出项目数量和价值的下降。项目融资尤其疲软，受到困难的融资条件和由于预期利率下调而犹豫的投资者的影响。跨境并购增长了2%，表明可能逆转过去两年观察到的下降趋势。 全球外国直接投资（FDI）流动在2024年达到约14万亿美元，同比增长11%。然而，若排除通过欧洲中转经济体进行的金融流动，它们下降了约8%（见图1）。 发展中国家外国直接投资连续第二年下降（-2%），其中中亚和南美洲降幅明显。然而，东盟和非洲、南亚（印度）、中美洲和加勒比地区的FDI略有增加。 2025年全球外国直接投资（FDI）展望为适度增长，得益于融资条件的改善和预期并购活动的增加。然而，显著的下行风险和投资者不确定性依然存在。 图1 全球投资趋势，2024年对比2023年（万亿美元） 全球趋势 全球外国直接投资（FDI）在2024年下降了8%，不包括通过欧洲中转经济体的金融流动。1包括这些经济体在内，全球FDI预计达到14万亿美元，较2023年增长11%。 绿地项目公告，主要在工业领域，数量下降了8%，价值下降了7%。尽管有所下降，但绿地项目的价值依然很高，仅次于2023年创下的纪录，这一增长得益于半导体制造和人工智能技术的大规模投资。 国际项目融资，主要集中在基础设施领域，持续下滑，交易数量下降了26%，交易价值接近三分之一。跨境并购活动（交易数量）下降了13%，但总价值增长了2%，高价值交易支撑了多个发达国家的外国直接投资流。 全球投资环境对于实现目标至关重要的行业仍然充满挑战。可持续发展目标（SDGs）在发展中国家，这些国家特别依赖国际项目融资。2024年，与可持续发展目标相关的投资下降了11%。虽然可再生能源、健康和教育领域有所增长，但基础设施、农业食品体系和水利及卫生三个领域的国际融资项目在2024年比2015年——可持续发展目标实施那年——有所减少（表1）。 联合国贸易和发展会议（UNCTAD）的全球投资趋势监测报告基于成员国提供的每季度外国直接投资（FDI）统计数据，以及三种类型投资项目的数据来报告国际投资趋势。 •跨境合并与收购（M&A）——直接影响外国直接投资（FDI）流动的交易。 •绿地项目——基于公告的数据反映报告年度的投资意图，并预示未来外资流入的趋势。绿地项目主要涵盖工业领域。 •国际项目融资——涉及多个投资者和包含较大债务成分的大型项目公告。这些项目主要涵盖基础设施领域，因此对于SDG投资尤其相关。 项目数据来源于《金融时报》、fDi Markets（www.fDimarkets.com，绿地项目和LSEG数据与分析部对于并购和项目融资。 本监控器的全年预测基于三个季度。第三季度的FDI数据已收集了涵盖全球FDI总量的95%的130个经济体的数据。第四季度可用的月度项目数据已用于校准估计。 表1 发展中国家：对与可持续发展目标相关的领域的投资 （项目数量及百分比变化） 一个包括交通基础设施（仅限国际项目融资）、发电和分配（除可再生能源外）以及电信。 地区趋势 发达国家 跨国企业在管道经济中的交易继续影响发达国家的FDI流动。排除管道经济，欧洲的FDI下降了45%（图2）。在欧洲联盟，27个成员国中有18个国家的流动减少。最大的经济体和FDI接受国都经历了较低的流入，德国和波兰下降60%，意大利35%，西班牙和法国分别为13%和6%。相比之下，北美FDI上升了13%，其中美国增长了10%，主要原因是并购价值上升。 跨境并购活动，通常占发达国家外商直接投资（FDI）的大比重，增长了19%，达到3640亿美元，主要得益于美国并购销售额的80%激增。发达国家的重大交易包括一群投资者以240亿美元收购意大利电信意大利公司（Telecom Italia SpA）的固定网络业务，Aon PLC（爱尔兰）以130亿美元收购美国保险公司NFP Corp，以及Carrier Global Corp（美国）以130亿美元收购德国Viessmann Climate Solutions SE。2024年，还有值得注意的对国内公司的剥离，包括加拿大皇家银行以100亿美元收购汇丰银行加拿大业务，以及Masmovil Ibercom SA（Masmovil）（西班牙）与Orange Espagne SA（法国）的西班牙业务合并，交易额为80亿美元。 图2 区域投资趋势，2024年 vs 2023年 排除管道经济。 发达经济体绿地项目公告数量下降10%，比2023年减少了大约1000个项目。德国、波兰和法国的降幅尤为显著。然而，北美地区的新绿地项目公告增长了20%。 绿色field项目的整体价值（预计资本支出）在发达经济体内上涨了15%，其中更高的平均值在很大程度上是由半导体中的大型项目推动。美国的项目价值大幅增加（+93%，达到2660亿美元），英国（+32%，达到850亿美元），以及意大利（+71%，达到430亿美元）的项目价值也显著上升。 发达经济体的国际项目融资交易下降了29%，延续了2023年观察到的下降趋势。这种下降在所有行业和大多数国家普遍存在，例外情况极少。 发展中国家 在2023年下降6%之后，流向发展中经济的FDI再次下降了2%。发展中国家的绿地投资项目数量下降了6%，价值下降了24%。2023年观察到的制造业项目数量增加（参见联合国贸易和发展会议关于全球经济分裂影响的报告）在2024年并未重复。绿地项目数量降幅最大的地区是非洲（项目数量几乎减少了200个）和亚洲（项目数量几乎减少了150个）。国际项目融资的数量下降了23%，价值下降了33%，主要由于亚洲的成交公告减少。包括巴西、中国、印度、印度尼西亚和墨西哥在内的几个大型新兴市场，项目数量下降幅度显著高于全球平均水平。跨边界并购的价值，在发展中国家的FDI中占比较小，也比2023年低500亿美元。 外国直接投资流向发展中的亚洲迄今为止，最大的接收地区——下降了7%。在主要亚洲FDI（外国直接投资）承接地经济中，中国的FDI第二年下降，降幅为29%；流向中国的FDI现在约为2022年巅峰时40%的水平。ASEAN（东盟）的FDI流略有增加（+2%），达到估计的2350亿美元的新纪录。在印度，FDI流增长13%，其中新建项目公告的数量和价值也增加。 外国直接投资流入非洲激增，增长84%，估计达到940亿美元，创历史新高。增长主要是由一个国际项目融资交易推动的，该交易涉及阿联酋主权投资基金ADQ在埃及开发拉什埃尔-赫克马半岛。剔除埃及的增长，流向非洲的外国直接投资仍增长23%，但规模仍然适度，约为500亿美元。 全球投资趋势监测器 在拉丁美洲和加勒比地区FDI流动量下降了9%，部分原因是2024年能源价格下跌。在巴西，作为该地区最大的接受国，FDI下降了5%。然而，包括巴西、阿根廷和哥伦比亚在内的南美多个国家录得了绿地项目公告数量和价值的上升，逆全球趋势而行，可能预示着未来流入量将增加。在中美洲，FDI流动量增加（墨西哥的流入量增长了11%），但项目公告总体较弱。 行业趋势 2024年，绿地项目公告数量整体下降了8%，价值下降了7%。然而，由于总项目资本支出达到1.3万亿美元，宣布的项目价值仍然是有史以来第二高的，得益于大量巨型项目的推动（见表2）。 表2 全球投资趋势监测器 在绿地项目显著增加之后采掘业在2022年和2023年，该行业的预计资本支出在2024年几乎减半，降至410亿美元，回归了过去十年的平均水平。这一下降部分是由2024年较低的能源价格驱动的。能源和天然气供应的投资价值也下降了25%，主要由于欧盟、亚洲和非洲的显著减少。焦炭和精炼石油制品的制造业增长了10%，得益于2024年宣布的最大绿地项目，其中马来西亚的Petronas和阿根廷的YPF承诺投入超过300亿美元，在阿根廷开发液化天然气（LNG）工厂。 The number and value of greenfield projects制造业2024年，项目分别下降了5%和2%。发达经济体的数值上升，但在发展中国家下降，这与2023年观察到的趋势相反。两个国家的制造业项目实现了显著增长，达到新纪录水平：美国和印度。在美国，主要半导体项目和汽车项目推动了价值增长。在印度，半导体项目和基本金属项目促进了制造业活动的上升。半导体项目在其他地方也有所宣布，包括意大利和新加坡。 Greenfield projects in the服务该行业价值下降了6%，数量下降了11%。能源和天然气供应之外，运输和储存（-25%）以及建筑（-16%）的项目价值也出现了下降。相比之下，ICT行业的项目价值几乎翻了一番，达到2000亿美元，主要得益于数据中心和数据处理的投资（见表3）。数字经济的增长和人工智能（AI）应用的发展加速了数据基础设施和半导体制造业的投资——这两者都在最大的绿地项目公告中占有显著位置——后者还受到旨在确保芯片供应和扩大国内市场生产能力的产业政策的推动。 表3 基础设施趋势 2024年，基础设施领域新建项目和国际项目融资交易（合并）的数量减少了10%，价值下降了17%，主要由于可再生能源投资减少（见表4）。 国际项目融资，尤其是对基础设施发展至关重要，由于高利率，从2023年开始持续下滑。交易数量下降了31%，价值下降了26%。与国际项目融资相比，国内项目融资表现相对较好，因为国际投资者的股权参与可以允许获得更有利的融资条件。由国内发起人领导的项目数量下降了56%，价值下降了40%。 国际可再生能源项目融资，近年来项目融资增长的主要推动力，在2023年下降后，其数量和价值进一步下降了16%。与整体国际项目融资趋势一致，国内可再生能源项目融资的下降幅度更大，数量和价值都减少了约60%。按地区划分，北美可再生能源项目融资下降了22%，发展中亚洲下降了18%，拉丁美洲和加勒比地区下降了14%。非洲是唯一一个增长8%的地区。 表格 4 数十亿美元，数量和百分比基础设施投资项目 2025年的展望 2025年全球外国直接投资（FDI）的前景将取决于经济、地缘政治和政策因素。总体而言，全球FDI流动有望实现适度增长，各区域差异显著。预计美国由于经济增长前景强劲，以及目前投资水平非常低的欧盟，FDI流动将增长更快。与主要发达市场相邻或联系紧密的地区，如东盟、东欧、西亚、北非和中美洲部分地区，也可能从全球供应链重组中受益。 关键影响因素包括宏观经济指标（如GDP增长、资本形成、贸易、通货膨胀、货币和金融市场波动——见表5）、技术趋势和行业转变、地缘政治动态和经济裂变、政策和监管发展，以及日益重要的投资者群体，如私募股权基金和主权投资者的角色演变。 全球经济增长的轨迹将显著影响FDI趋势。预计GDP增长将保持稳定，资本形成和贸易（对全球价值链相关投资重要）的预测略有改善。主要经济体预期的降息周期可能降低借贷成本，鼓励跨境投资，尤其是项目融资。市场分析师预计并购将强劲增长，尽管在当前政策环境下，这可能不会转化为跨境并购的同等增长。 技术进步和产业转移将继续影响外国直接投资格局。对技术相关领域的投资，包括人工智能、云计算和网络安全，很可能会引导外国直接投资流向，因为公司在进行现代化和数字化转型。数据中心项目和半导体制造已经成为顶级投资项目的普遍现象。同样，能源转型已经在塑造外国直接投资模式方面发挥着重要作用。近年来，可再生能源、绿色氢能和电动汽车（EV）供应链的投资项目数量有所增加，尽管在过去的两年里，对可再生能源的国际投资有所放缓。 全球贸易政策、关税和旨在吸引制造业产能、战略性产业和安全敏感领域的产业政策将继续在引导外国直接投资中发挥关键作用。全球经济分裂正将投资从跨境转向国内，或转向更符合地缘政治定位、拥有所需生产力、基础设施和市场准入以利用贸易偏好变化和供应链风险担忧的地点。这些趋