核心观点与业绩驱动因素
- 智能制造推动下游产业对产品良率与可靠性标准提升，拉升X射线工业检测需求。
- 公司作为国内X射线检测龙头，拥有核心X射线源自主可控技术，市占率第一。
- 受益于新能源、半导体、高端电子制造等多赛道扩产需求共振及高端设备国产替代加速。
业绩预期
- 预计2024年公司营收高速增长50%，净利润爆发式提升80%-90%。
- 规模效应释放、高毛利设备占比提升、射线源自研比例提升是主要驱动因素。
并购菲莱的战略意义
- 菲莱聚焦半导体与光芯片高端测试设备，技术壁垒深厚，填补国内空白。
- 高端测试设备长期被海外垄断，国内稀缺标的极度稀缺。
光模块测试市场机遇
- AI算力需求推动光模块向800G/1.6T迭代，测试设备依赖度呈指数级上升。
- 光模块产线老化与测试设备价值量占比31.4%，单线配套设备价值量近1000万元。
- 全球光模块大厂扩产潮下，该业务爆发力强。
双擎驱动平台化格局
- X射线工业检测业务受益制造业升级，并延伸至其他工业检测场景。
- 菲莱测试紧握AI算力时代光通信基建机遇。
- 公司资本与平台赋能提升菲莱产能，加速核心客户导入。
- 预计2027年菲莱测试业务体量有望再造一个日联。
