黄金周度报告：凯文沃什正式上任，黄金弱势震荡

核心观点与关键数据

• 黄金市场：伦敦金跌0.7%至4509美元/盎司，短期缺乏上涨驱动，预计震荡寻底，可能再度测试前期低点。
• 金融市场数据：
  • 美债收益率降至4.56%，通胀预期2.4%，实际利率升至2.15%，美元指数跌0.05%至99.24。
  • 标普500指数涨0.88%，VIX指数走低，离岸人民币小幅升值，内盘价差震荡。
  • 油价跌4.4%，非美货币涨跌互现，美债、德债回落，美德利差1.52%。
• 经济数据：
  • 5月美国制造业PMI跳升至55.3（预期53.8），服务业PMI降至50.9，物价分项及企业提前备货推动制造业PMI走高，服务业活动因通胀压力下降。
• 美伊谈判：取得些许进展，核心问题聚焦伊朗核原料持有、制裁解除及霍尔木兹海峡通航，特朗普表示协议基本达成，但伊朗称停战可能延长60天。

美联储政策与市场影响

• 凯文·沃什上任：正式就职美联储主席，表明抗击通胀、改革货币政策框架的决心。
• 政策倾向：
  • 降息+缩表：实体经济及AI行业发展需低利率融资，缩表减少货币政策准财政功能，结束廉价资金时代。
  • 取消前瞻指引：市场对货币政策的预判难度增加，市场波动加大。
  • 抗击通胀决心：短期内美联储将暂停降息，因油价高位导致通胀压力持续。
• 市场定价：美债收益率上行，短端利率已基本完成对美联储加息1次的定价。

风险提示

• 美联储鹰派立场、流动性冲击可能引发黄金回调。

研究结论

短期黄金缺乏上涨驱动，预计震荡寻底，可能再度测试前期低点。需关注美联储政策动向及美伊谈判进展，警惕流动性冲击对金价的影响。