4月投资和消费不及预期-国债期货周报

国债期货主力合约本周冲高回落，30年期（TL2606）上涨0.49%，10年期（T2606）、5年期（TF2606）和2年期（TS2606）分别上涨0.06%。国债现券收益率普遍小幅下行，收益率曲线小幅平行下移：2年期从1.27%降至1.26%，5年期从1.47%降至1.46%，10年期从1.77%降至1.75%，30年期从2.25%降至2.23%。

宏观经济数据方面，1-4月固定资产投资同比下降1.6%（预期增长1.7%），其中基建投资增长4.3%（预期8.2%）、制造业投资增长1.2%（预期4.3%）、房地产开发投资下降13.7%（预期下降11.3%）。1-4月新建商品房销售面积下降10.2%（预期下降1.7%），销售额下降14.6%。4月一线城市二手住宅价格环比上涨0.4%，二三线城市仍在筑底。4月社会消费品零售总额同比增长0.2%（预期2.0%），除汽车外增长1.8%。服务业生产指数同比增长4.3%，工业增加值增长4.1%（预期5.6%）。城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.2个百分点。

资金利率小幅上行，DR001和DR007分别升至1.286%和1.334%。5月LPR报价保持不变，5年期以上为3.5%，1年期为3.0%。

央行第一季度货币政策执行报告提出继续实施适度宽松货币政策，但将“灵活高效运用降准降息”修改为“灵活运用多种货币政策工具”，短期降息概率下降。国债收益率在低位，短期下行难度大，国债期货短线或震荡。