中煤能源机构调研纪要

调研日期: 2026-05-20 中国中煤能源股份有限公司是一家大型能源企业，成立于2006年，总部位于北京。该公司致力于成为具有国际竞争力的清洁能源供应商，以安全、绿色、高效的方式发展。公司拥有丰富的煤炭资源，技术工艺成熟，主要煤炭生产基地均配备畅通的运煤通道并连接煤炭港口，为公司的持续发展提供有利条件。2006年12月，公司在香港成功上市，2008年2月发行A股。 问题1. 公司"十五五"期间的资本开支规划? 答复:"十五五"期间,公司预计年均资本开支规模为 150-200 亿元,将在图克区域重点推进"液态阳光"项目、乌审旗图克煤电一体化项目及部分氢氨醇项目。 问题2. 公司整体煤炭产量规划,以及蒙陕及山西的产量波动原因? 答复:近年来,公司通过产能核增和新矿投产,年度煤炭产能已稳定在 1.7亿吨左右。受地质条件变化、生产接续安排等因素影响,公司煤炭产量在月度间有所波动,预计年度产量将保持基本稳定。后续随着里必煤矿、苇子沟煤矿等项目陆续投产,煤炭产能相应增长。 问题3. 公司煤炭储备产能的申请进展? 答复:公司大海则煤矿、苇子沟煤矿已分别获批 400 万吨/年、60 万吨/年储备产能,公司未来将结合新建煤矿实际情况积极申请储备产能。 问题4. 公司认为近期煤价上涨原因及煤价预期? 答复:受国内供应增量有限、用能需求增加、国际能源价格高位等因素影响,国内煤价中枢上涨。从供给侧、需求侧等综合来看,预计 2026 年煤炭价格中枢较去年有所上升。 问题5. 公司煤化工业务经营情况和未来发展规划? 答复:公司煤化工业务 2026 年以来盈利状况逐渐改善。长期来看,公司将以"高端化、多元化、低碳化"为煤化工发展方向,促进"煤-电-化-新"全产业链协同发展。 问题6. 鄂能化公司化工用煤,集团内供比例是多少? 答复:鄂能化公司化工用煤内供比例维持在85%-90%,阶段性可达100%。 问题7. 公司"液态阳光"项目生产的甲醇产品成本和预计的销售方向?答复:可研报告中"液态阳光"项目的吨甲醇成本在 3000 元左右,生产成 本将随原料成本而变化。项目投运后,公司将深化落实降本增效各项措施,确保产品成本科学合理。未来客户以航运等需绿色燃料的企业为主。 问题8. 公司认为地缘冲突是否加速了煤化工项目的审批进度与规模调整?答复:从保障能源安全的角度预测,部分符合条件的煤化工项目的审批进度可能会加快,公司将密切跟踪相关政策动向。 问题9. 公司在煤制油方面有哪些规划? 答复:公司会密切关注相关技术进展,目前没有具体工作计划。 问题10. 公司尿素和聚烯烃的销售渠道、市场区域及成本情况? 答复:公司尿素产品主要通过贸易商销往东北等农业用肥区域;聚烯烃产品主要通过贸易商销往下游包装与农膜市场,相关成本随煤炭等原材料价格波动而变动。 问题11. 公司煤化工项目是否可以突破设计产能?答复:在装置运营能力、设备管理水平、人员操作能力较高的情况下,化工项目可通过延长生产周期、缩短检修时间等方式,使实际产量超过设计产能。 问题12. 公司是否考虑升级到三代DMTO 技术? 答复:目前,公司甲醇制烯烃装置运行稳定,产品单耗保持在合理水平,升级到三代 DMTO 需要对催化剂、反应器、生产流程等进行系统性改造,公司暂无升级改造计划。 问题13. 公司如何应对西北地区水资源受限的问题? 答复:公司西北项目选址均有充足的水源保障,鄂尔多斯区域矿井水涌出量较大,公司建有矿井水处理系统,实现矿井水的合规排放与循环复用。目前化工用水均以处理后的矿井水为主,对新鲜水的需求量较少。 问题14. 公司维持性资本开支水平及新建项目内部收益率? 答复:公司年度维持性资本开支约60-70 亿元。公司制定了投资项目基准收益率标准,针对不同项目类型,确定了相应的资本金税后内部收益率标准,其中煤炭项目为10%,煤化工项目为 9.6%,火电项目为8%,新能源与绿色氢氨项目为6%,战略性项目不低于融资成本和5年期国债利率,确保投资回报科学合理。