外盘方面
- ICE原糖本周区间震荡，ISO最新预测调高25/26榨季全球食糖过剩预期，但将26/27榨季转为小幅短缺，预示全球糖市可能面临牛熊转换。
- 当前泰国收榨数据偏好，巴西4月下半月产糖数据同比明显增量，弱现实因素压制盘面上行。
- 短期原糖或仍以区间震荡为主，关注预期外消息。
内盘方面
- 郑糖重心下移，宏观转弱叠加原糖冲高受挫，外部环境承压。
- 2025/26榨季国内超预期的食糖产量对郑糖形成压制。
- 综合成本抬升与厄尔尼诺预期下，郑糖下方空间有限。
- 短期白糖价格缺乏突破动力，盘面在“弱现实+强预期”与“政策兜底+产业套保”博弈中震荡运行。
- 后续关注国内去库速度。
操作建议
- 预计SR609合约活动区间至5300-5500，高抛低吸思路对待。
风险提示
海内外糖市消息速递
- ISO预测：2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口，2025/26榨季全球糖过剩预估上调至224.4万吨。
- 泰国：2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨。
- 巴西：S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部4月下半月产糖148万吨，同比增长72.7%。
- 墨西哥：2025/26榨季产糖量同比增加27.29万吨至480万吨。
- 中国进口：2026年4月进口食糖3万吨，同比减少；1-4月累计进口65.29万吨，同比增加。
白糖期价走势回顾
- ICE原糖主力合约周涨幅0.81%，郑糖主力合约周跌幅1.27%。
ISO上调2025/2026榨季盈余预期
- ISO预计2025/26榨季全球糖过剩预估上调至224.4万吨。
巴西：新季初期糖料生长良好制糖比显著偏向乙醇
- 2026/27榨季截至4月上半月，巴西中南部累计制糖比为32.93%，累计产乙醇12.3亿升。
巴西食糖出口数据
- 4月巴西食糖出口量118.33万吨，环比减少；出口均价371.78美元/吨，同比下跌。
巴西乙醇数据
- 4月巴西累计产乙醇12.3亿升，同比增幅达33.32%。
印度糖产数据
- 2025/26榨季印度食糖消费量预计降至2770万吨，累计产糖2752.8万吨。
泰国糖产数据
- 泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比增加194.63万吨。
国内食糖产销数据
- CAOC上调2025/26年度中国食糖产量预测值至1280万吨。
- 2026/27年度预计食糖产量为1293万吨，进口量480万吨。
广西食糖产销数据
国内食糖进口数据
- 2026年4月进口食糖3万吨，同比减少；1-4月累计进口65.29万吨，同比增加。
配额内外进口利润
关注未来的厄尔尼诺扰动
- 厄尔尼诺和可能在不久后出现，并持续至2026-2027年北半球冬季。
白糖月差与仓单
- SR609-SR601价差为-176元/吨，白糖仓单合计23285张。
