农产品板块日报：20260522

豆粕：美豆强势叠加气候担忧vs豆粕趋于累库大区间对待 【品种观点】 阿根廷国家统计与人口普查研究所最新公布的数据显示，阿根廷4月出口大豆56207.76吨，豆油562995.65吨，豆粕2369805.62吨。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至5月13日当周，阿根廷农户销售100.38万吨25/26年度大豆，使累计销量达到1519.77万吨。 巴西植物油行业协会(Abiove)表示，由于大豆产量有望创下1.8013亿吨纪录高位，2026年巴西大豆期末库存预计将升至九年来最高水平。2026年巴西大豆期末库存预计为825万吨，高于4月份预测的676万吨。2026年巴西大豆出口量预计为1.141亿吨，高于此前预测的1.136亿吨。2026年大豆压榨量预计为6250万吨，高于此前预测的6220万吨。豆粕产量预计为4810万吨，高于此前预测的4790万吨。豆粕出口量预计为2480万吨，高于此前预测的2460万吨。 2昨日豆粕延续回落。本周大豆压榨量预计环比继续增加，累库担忧仍存，市场追多看多心态谨慎，但盘面压力较小，更多为看多资金避险，暂以区间行情对待。关注原油端波动，以及巴西实际到港节奏以及开机累库情况。 【品种观点】 全国菜粕市场价格：东莞2320，广西2300，海南儋州2390，福建厦门2350，江苏南通颗粒粕2460，天津颗粒粕2460。（单位：元/吨）开机方面：茂名道道全开机，防城港大海开机，富之源开机，中禾开机，东莞中粮开机，邦基开机，澳斯卡开机，其他工厂停机中。 昨日菜粕跟随豆粕下跌。5月国内供应边际增加，基本面偏弱。短期大区间行情对待，可关注前低附近能否构成企稳看多机会。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口累库进度。 棕榈油：马棕榈油数据偏弱关注本月最新出口情况 【品种观点】 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，2026年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降11.38%，鲜果串单产下降7.49%，出油率下降0.74%。 印尼总统普拉博沃·苏比安托周三表示，印尼政府将强制规定棕榈油、煤炭和铁合金的出口必须通过一家国有机构进行。新政策将在为期三个月的过渡期后全面生效，过渡期可延长至年底。 昨日棕榈油下跌。印尼管控出口销售引发出口抛售增加，招标价格大幅下跌。叠加马棕榈油5月前20日出口数据环比下降疲软，价格下跌。短期暂以高位区间行情对待。可关注调整后企稳看多机会。关注后续原油走势，以及本月马棕榈油出口情况。中期仍可关注逢低看多机会。 【品种观点】 国际，全球方面，USDA发布26/27年度首次预测，预期全球供减需增，期末库存同比下降，报告偏多。美国方面，全美棉花播种进度29%，领先去年同期2个百分点，领先近五年平均1个百分点。其中得州播种进度27%，较去年同期持平，较近五年平均进度领先1个百分点。巴西方面，据CONAB5月份发布的2025/26年度产量预测数据：2025/26年度巴西棉花总产预期为397.3万吨，环比上调13万吨，种植面积下调至203.97万公顷，单产上调至129.9公斤/亩。Conab2025/26年度面积下调但单产上调，减产幅度进一步缩减。 国内，棉花种植已进入收尾阶段，播种进度整体快于去年同期，棉花苗情长势较好。新疆5月天气预计呈现气温偏高、降水偏少不均的特征，需持续防范高温干旱对棉苗生长的不利影响。产量预估方面，BCO5月报告上调2万吨至726万吨水平，USDA5月报告给出729万吨预估，产量降幅预估不及前期10%。库存方面，近一周商业去库同比未有进一步加快，疆内库存进一步小幅走低，对于后期库存偏紧的预期仍对行情形成支撑。此外，短期市场抛储尚未落地及美国访华后美棉进口尚未有明确，仍有后续潜在影响。成品方面，纱线坯布库存表现分化，整体同比水平仍旧中性偏低，棉纱环节本周小幅累库。需求端，下游需求继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱且同比进一步走弱；现货销售量较上周进一步放缓。社零方面，4月限上服装零售1108亿元，同比增3.8%。 5盘面上，美棉市场在兑现了中美贸易利多落空、出口需求进一步趋弱等利空因素后，盘面由于主产棉区干旱问题仍旧严重以及新年度农资问题的支持，在关键点位表现出一定的承接力度。考量到天气升水因素仍未挤出，宏观低迷情况下盘面或仍有回调空间。国内，春播初期较为顺利，天气扰动及减产预期炒作空间不大，新棉销售进度出现放缓，但现货基差在需求仍有支撑情况下仍旧相对持稳。考量到目前的去库趋势，中期用棉偏紧现实不改，关注近期宏观及产业政策企稳后的低多机会。 红枣：库存同比收敛关注新季天气 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树进入初花期，较往年时间提早约半个月，持续关注花期天气问题,预计6月初开始环割。下游市场方面，今日广东市场停车区到货3车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡,现货价格波动不大。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11085吨，较上周减少35吨，仍高于同期440吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转。此外，当下处于消费淡季、下游鲜果消费分流严重，盘面预计维持低位震荡。 【品种观点】 供给端，前20日钢联样本企业出栏进度完成度不足2/3(64.37%)，总体北方偏快，南方稍慢。目前日均出栏量水平高于5月上旬，关注下旬是否存在阶段回落。均重方面，钢联样本企业本周继续上行0.05kg至123.16kg，市场大猪抛压仍在释放中，但肥猪价格止跌企稳后，抛压较此前有所弱化。仔猪方面，4月钢联样本企业出生数下行0.61万头至580.57万头，四季度供应端压力大概率边际转弱但同比仍旧高位运行。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，样本企业4月综合养殖厂能繁存栏量去化加速,环比去化.61万头至512.33万头。利润端，育肥端近期亏损停止收敛，仍旧维持深度亏损（-340元/头左右）；仔猪本周价格重心继续上行至253.33元/头，保本地区进行增多，基于利润驱动，5月面临较大去化放缓预期。需求端，下游屠宰量小幅提升尚未开始明显备货，屠宰利润小幅修复临近转正，鲜销市场小幅下行0.04%至82.1%，仍位于近五年最低位，仍旧推动小幅波动入库（最新数据提升至29.79%）。 7整体来看，今日全国现货均价小幅反弹，市场预计明日少量地区继续反弹，多数地区预计持稳预。目前养殖端按计划正常出栏，短期市场出栏量有小幅提升，出栏计划指示下下旬整体供应压力预计难有明显好转。最新均重水平继续反弹，叠加仔肥双亏幅度继续收敛，产能去化预期或进一步放缓。需求端下游到货及屠宰小幅好转，暂无明显备货行情。盘面上，市场传闻部分企业存提价准备,叠加临近节前备货，短期盘面或阶段性反弹但不改终值走弱预期。并且,今日大猪价格企稳后市场情绪或有所支撑。策略上,建议关注月底前后近月合约反弹后的高空机会,激进多头投资者建议短线为主。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！期货投资咨询业务资格编号：证监许可〔2015〕75号。