恒工精密机构调研纪要

河北恒工精密装备股份有限公司2026年第一季度业绩增长主要得益于产品产销量提升及新增人形机器人本体业务，净利润增长则主要来自投资收益。公司采用成本加成定价，2026年一季度毛利率下滑主要因售价调整滞后于原材料成本变化。具身智能业务尚处起步阶段，未来发展计划需关注公司定期报告。公司暂无对外并购计划，资本开支和精密加工产能将根据市场拓展情况适当增加。机器人核心部件已通过智元验证，但相关业务收入占比较低。公司已于巨潮资讯网披露2025年度利润分配预案及资本公积转增股本公告。公司在RV/谐波减速器上具有高刚度、高耐磨性、轻量化等竞争优势。应收账款回款周期约为3-6个月。公司对半导体领域主要提供真空泵转子等核心部件。公司与智元机器人合作通过基金进行，不具有决策主导权。公司二季度及全年业绩目标需关注定期报告，未来将依托连铸材料端优势培育新的业务增长点。公司在精密装备领域的核心竞争优势为打造"一站式服务平台"，打通从原材料至精密零部件的连续制造环节。目前产能利用良好，募投项目达产情况受多方面因素影响。恒元智启为公司控股子公司，持股占比90%，与智元公司本部为协同互补的战略布局关系。