公司概况
山东瑞丰高分子材料股份有限公司成立于1994年，是一家国家级高新技术企业和国家级单项冠军示范企业，主要从事PVC助剂、工程塑料助剂、可降解材料的研发、生产和销售。公司注册资本2.32亿元，股票代码为300243。PVC助剂产品包括ACR加工助剂、抗冲改性剂等，综合产能18万吨，居行业领先地位。工程塑料助剂应用于家电、电子电器等领域，生物可降解材料应用于农用地膜等领域。公司拥有博士后科研工作站、山东省认定企业技术中心等研发平台，注册商标“鲁山”为中国驰名商标。
现场调研内容
- 现场参观：参观公司展厅、MBS东厂区、在建6万吨工程塑料助剂项目和瑞丰玥能吨级黑磷中试项目。
- 会议交流：
- PVC助剂业务：公司PVC助剂产能20万吨，市场占有率领先。2025年一季度业绩增幅明显，预计保持健康稳定发展。
- 工程塑料助剂业务：
- 2024年收入1.07亿元，同比增长212.46%；2025年收入1.47亿元，同比增长37.75%。
- 主要产品包括ABS高胶粉、ASA胶粉及PC/ABS增韧改性剂，对标海外高端产品实现进口平替。
- 新突破产品包括透明ABS增韧改性剂、有机硅-丙烯酸类抗冲改性剂等，计划2026-2027年批量生产。
- 当前产能1万吨，满产状态，规划6万吨产能新建项目，一期2万吨在建，二期4万吨计划2027年启动。
- 技术来源为自主研发，拥有20年MBS研究和经营经验。
- CSR增韧剂产品：
- 2025年取得突破，实现小批量出货，主要用于汽车、覆铜板等领域。
- 规划产能1万吨，分两期建设，一期2万吨/年（含5000吨/年CSR产能）预计年底竣工，二期4万吨/年（含5000吨/年CSR产能）计划2027年启动。
- 技术壁垒高，主要供应商为日本钟渊化学、美国陶氏及法国阿科玛，进口产品供应紧张，加速国产化替代。
- 6万吨PBAT项目转产：
- 自2023年底转固后未正常运行，计划转产3万吨/年PETG/PCTG特种聚酯。
- 预计8月完成技改并投入运行，可能盘活资产并贡献业绩，但存在不确定性。
- 黑磷吨级中试：
- 黑磷应用领域包括新能源电池负极材料、阻燃材料等，合成难度较大。
- 吨级中试装置调试完成，小批量投料，但稳定运行仍需多次试验。
- 下一步计划与下游企业合作，研究低成本产业化，未来较长时间内难以形成规模化收入。
- 提前赎回“瑞丰转债”：
- 主要考虑资金成本偏高，为降低财务费用及利息支出。
- 提前赎回可减轻债务负担，优化资产负债结构，对业绩有积极影响。
投资提示
以上如涉及对行业的预测、公司发展战略规划等相关内容，不能视作公司或公司管理层对行业、公司发展的承诺和保证，敬请广大投资者注意投资风险。
