棕榈油：印尼拟筹备国有机构管控棕榈油价格，盘面应声上行

行情导读

5月20日，大连棕榈油主力合约P2609一度上涨超200点，最终收于9721元/吨，涨幅1.44%。

基本面分析

1. 供应端：印尼计划成立新的国有出口机构，集中管理棕榈油出口，引发市场对出口定价的担忧；同时，马来西亚5月1-15日单产环比下降12.47%，出油率下降0.75%，产量环比减少16.42%，加剧供应担忧。
2. 需求端：印尼将于7月1日执行B50生物柴油政策，预计年新增棕榈油需求250万吨以上；马来西亚将于6月1日推行B15政策，工业需求稳步提升，生物柴油经济性凸显。

市场展望

• 短期：市场呈现“现实偏弱、预期偏强”的结构性矛盾。马来西亚库存高位、国内港口库存累库，现货供应充裕，刚需恢复缓慢；但中长期来看，印尼出口管控、厄尔尼诺减产、生物柴油政策落地三大预期共振，推动期货盘面强势上行。
• 潜在风险：
  • 政策落地不及预期（印尼出口机构筹备、B50政策执行细节不明，可能导致多头预期降温）。
  • 库存压力压制上行空间（马来西亚4月库存创五年新高，国内港口库存持续累库，高库存限制价格上行）。
  • 原油价格波动风险（原油价格高位回落将削弱生物柴油经济性，引发油脂板块回调）。

后市展望

• 短期：棕榈油盘面延续偏强格局，主力合约上方关注9850-9900元/吨阻力区间，下方支撑9550-9600元/吨，震荡上行趋势明确。
• 中长期：若预期落空，盘面将回归震荡格局。

风险提示

• 原油价格波动风险。
• 地缘因素导致的情绪反转风险。