一、研究观点
- 玉米：主力2607合约小阴线收盘，受降雨影响芽麦占比预期提升，替代品供应增加预期下期价震荡。东北玉米价格稳定，贸易商心态稳定但购销活跃度不高，短期价格或小幅偏弱。华北玉米价格整体稳定，贸易商腾库压力减弱，阴雨天气影响购销，价格稳中偏强。销区市场局部调整，基层余粮见底，饲用替代预期增强，下游需求低迷，中期报价延续偏弱预期。
- 豆粕：CBOT大豆下跌因获利了结，美豆播种顺利，出苗率好于预期，厄尔尼诺风险发酵，盘面资金布局7-8月关键生长期。巴西26/27年度大豆种植面积预计增加40万公顷，出口量预计1610万吨。国内大豆到港压力大，养殖端亏损严重，现货滞涨期货，基差市场偏弱。豆粕无供应担忧，进口成本走高支撑价格，操作上短多参与。
- 油脂：BMD棕榈油连续三日上涨因供应可能收紧，马棕油6月价格预计维持在每吨4400马币，印尼出口量减少，马来出口量增加。国内油脂市场偏强，菜籽油涨幅最高，棕榈油次之，豆油最弱。棕榈油进口成本走高推动国内上涨，菜籽油供应增加库存恢复，豆油有望逐渐累库，策略上多头参与。
- 鸡蛋：主力2607合约冲高回落收跌0.99%，现货价格环比下跌，养殖单位积极出货，产区供应稳定但市场消化不一，终端谨慎。现货价格反弹养殖利润增加，淘汰意愿减弱，后期梅雨季贸易备货谨慎，蛋价存在下调预期，短期高位震荡，关注逢高做空机会，警惕淘汰量增加及周边商品价格走强扰动。
- 生猪：近月2607合约先涨后跌，现货猪价持稳，生猪期价升水回归。河南、安徽生猪报价稳中微调，技术上现货报价维持在10元/公斤整数关口，7月合约回调，9月合约等待调整后的买入机会，暂短多参与。
二、市场信息
- 广西地震对锌冶炼厂生产暂无影响。
- 5月大豆压榨量约350万吨，预计全月850万吨，月环比增加约160万吨，同比减少约50万吨。
- 国家宏观政策工具箱丰富，有条件应对风险挑战。
- 4月钢材产量同比下降1.7%，粗钢产量下降2.8%；平板玻璃产量下降7.9%，烧碱产量同比增长7.2%。
- 全国房地产开发投资同比下降13.7%，工业增加值同比增长5.6%。
- 深加工样本企业订单天数均值环比增加6.41%至8.6天，原片库存增加7.97%至9.1天。
- 摩根大通将2026年平均黄金价格预测下调5243美元/盎司至5708美元/盎司。
- 5月11-17日全球铁矿石发运总量3205.5万吨，环比增加346.0万吨，澳洲发运量增加39.8万吨，其中发往中国量环比减少65.7万吨。
三、品种价差
- 玉米9-1价差、玉米淀粉9-1价差等合约价差图表显示价差波动情况。
- 合约基差图表展示玉米、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种的基差变化。
四、研究团队成员介绍
- 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人。
- 侯雪玲：光大期货豆类分析师。
- 孔海兰：光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员。
五、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，准确性、可靠性、完整性不作保证，观点、结论和建议仅供参考，不构成投资依据，投资者决策自负盈亏。
