sst观点梳理基于四方估值建议积极配置二线sst企业以及mft企业

核心观点与关键数据

• 近期主要变化：海外大厂给予台达高达1GW+的框架协议订单，推动行业增长。
• 市场潜力：以2030年AIDC 100GW出货量计算，30%渗透率下，市场规模达1200亿元，理论需求涵盖油气、煤炭等行业。
• 技术布局：SST技术逐渐落地，阳光电源、四方股份、中国西电、金盘科技、特锐德等公司在SST领域布局领先。
• 核心器件：MFT及SiC等器件卡位环节值得关注，可立克、京泉华等国内企业已与海外龙头建立紧密合作。

公司分析

• 阳光电源：SST核心电力电子，对故障率要求高，优势显著，核心CSP公司对接中，底部清晰，碳酸锂价格压力短期缩小。
• 金盘科技：海外变压器订单今年翻倍，去年受关税影响下滑。
• 特锐德：主业年内利润约15亿元，SST布局估值高。
• 智光电气：预计发布SST产品，传统主业3亿元+，粤芯半导体上市在即，预期50-100亿元，空间较大。

MFT与SiC器件布局

• MFT：
  • 可立克：深度绑定台达，预测年内3亿元利润，60亿元市值预期；AI PSU磁性元器件50亿元市值预期；MFT 100亿元，合计210亿元市值。
  • 京泉华：与海外大厂合作，MFT 100亿元市值预期，主业50亿元市值预期，SOFC板块50亿元市值预期，合计200亿元市值。
• SiC器件：
  • 衬底：天岳先进、SOITEC。
  • 器件：芯联集成（8英寸SST碳化硅器件核心供应商）。
  • 外延片：TCL中环，SST将进入事件催化阶段，多家公司受益。

其他建议

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